从历史上看，郁金香危机是现代金融史上的第一次投机泡沫，也是人类经济史上可怕的危机循环的开端。幻觉产生于贪婪、蒙骗、欺诈，以及由此引发的误判。市场动荡的结果，是财富的流逝和信心的丧失；市场动荡的背后，却是幻觉的惊人力量。这些力量，不仅来源于大众的过度兴奋和对金钱赤裸裸的追逐，还有诡计多端的投机商窥视的贪婪双眼，17世纪的市场与21世纪的市场之间存在着令人触目惊心的相似之处——这个市场的本质和投资者的本性，从来没有改变过。

难以忘却的伤痛：1929年大萧条

“我们已到了山穷水尽的境地”

历史上“最负盛名”的一次经济危机发生在1929年的美国。

1929年10月24日，被经济学家称为“黑色星期四”（Black Thursday）。这天的美国纽约股票市场在开盘后经历了短暂的上涨后，股价便以令人惊愕的速度骤然急转直下，受到惊吓的股票持有者开始发疯似的抛售股票，六神无主的人们拥挤在交易大厅里、走廊上，甚至干脆站在街头，所有人都焦虑不安，很多人在哭泣。市场上的投资者根本不考虑股票价格是否合理，就命令他们的经纪人将股票抛出，因此在10月24日，有些股票是以极低的价格出售的，几乎等于是白送给买家了。24日中午时分，纽约股市已完全失控，尽管纽约的主要银行在此期间曾迅速组织了救市活动，却没有收到任何效果。按照当时的价格，当天共有1 万股票易手，在这段噩梦一样的时间里，据说有多个知名股民自杀身亡。

10月25日，周五，美国股票市场上一片愁云惨雾，为提振士气，胡佛总统发表文告：“美国的基本企业，即商品的生产与分配，是立足于健全和繁荣的基础之上的”。美国政府希望借着这样一番“谎言”激励股市并稳定市场上投资者的情绪，但却几乎没有产生任何明显的效果。相反，一个周末过去后，尚在惊惶中的纽约股市又接二连三地迎来了“黑色星期一”和“黑色星期二”。

10月28日和29日，纽约交易所开盘后便股价狂跌不止。28日，“黑色星期一”，这时市场上已到处弥漫着恐怖的传言，道琼斯指数下跌点。29日，“黑色星期二”，在这个被称为纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天”里，美国股价再次下跌，当天又有1 600多万股票被抛售，主要股票的平均价格下降了 40%，纽约股市正在崩溃。星期二当天，美国著名娱乐 杂志《繁华》（Variety）便刊出标题为“华尔街摔了一个大跟头”（Wall Street Lays An Egg）的头条，这意味着事情已不单单是一次影响面仅波及金融业的股市波动。

尽管股市在10月30日出现了反弹，但下跌的局势已不可避免。人们拥挤在银行门口疯狂挤兑（如图10-2所示），大小银行纷纷倒闭，工厂破产，员工失业，社会动乱……1929—1933年间，美国道琼斯30种工业股票的价格从平均每股美元跌落到美元，20种公用事业股票的平均价格从美元跌到28美元，20种铁路股票平均价格则从180美元跌到了美元（数据来源：《中国经济周刊》）。到1932年，股价已缩水近90%。美国股市的大崩盘将资本主义世界在一夕之间从繁荣丢入谷底，1933年，资本主义世界工业生产产值下降了40%，贸易总额减少2/3，世界各国的产量也回到19世纪末的水平。在经济衰退的大萧条期间，包括美国、德国、法国、英国在内的资本主义国家中，共有29万家企业破产，失业者达3 000多万，很多在这场灾难中倾家荡产的人不得不露宿街头，整日为生存而挣扎。谁 曾想过，那些在街边摆着小摊面露窘色的人，有很多都是曾经叱咤一时的银行家。