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第四章 点石成金的神秘法术(4)

像索罗斯一样投资 作者:成步云


作为历史上最伟大的投机家,索罗斯没有自己固定的投资领域;但作为世界上最伟大的金融管理者,索罗斯却不乏金融投资的智慧。

被投资者奉为大师的巴菲特,在投资技巧上采取的是一种“把所有鸡蛋放在同一个篮子里,然后小心地看好它”的集中投资(focusinvestment)策略。巴菲特认为,分散精力去关注50家公司,不如认认真真地研究一两家有潜力的公司。他的这一论断是基于人的精力有限性和对市场的不完全理解性。

巴菲特的集中投资的精髓在于:选择几种可能长期获得高于市场利润的股票,尽量多地买入,甚至100%地持有,并努力地抵抗住任何短期市场波动的冲击。

巴菲特甚至直言不讳的指出:“除非你想给投资游戏带些悬念,并着手对企业做评估。一旦你进入对企业做评估的领域,下定决心要花时间、花精力把事情做好,我会认为投资多元化,从任何角度来说,都是犯了大错。”

同样是投资,索罗斯却有着完全不同的理解。索罗斯认为,专注和集中精力是应该的,但要寻找一个市场的非理性峰点却不能局限于一个篮子里。鸡蛋还是应该放在不同的篮子里比较保险,这在投机家们看来,的确是别有一番深意。

索罗斯认为,任何市场都是有缺陷的,如果能够利用市场的缺陷也就能打开一扇不竭利润的大门。在投机方面,索罗斯的分散投资组合策略主要分为两个方面,一是投机领域广泛,从外汇到石油、黄金、股票、债券,而且投机区域也不限于美国,只要哪里有机可乘就去哪里;二是每次投机都是一个周到的多重投资组合,综合应用各个金融投资工具。

先说索罗斯的投机领域,我们最熟悉的就是外汇。1992年击溃英格兰银行、1997年做空泰铢引发亚洲金融危机这些都是索罗斯在外汇市场的大手笔。而事实上,索罗斯的投机远不止这些。

索罗斯投资的一个基本策略是将量子基金会净值的资本投资于股票市场,而将融资的部分投资于像股票指数期货、债券、外汇等金融商品上。这种安排是基于股票的流动性相对于金融商品而言较小,因此将部分的净值资本投资于股票上,万一需要追缴保证金时也可以从容应付。

因此,除了为我们所熟知的外汇投机外,股票市场才是索罗斯一直孜孜不倦投资的领域。当然,索罗斯把玩股票市场凭借的是金融交易的价格和价值之间的时滞性。他已经突破了美国工业巨子洛克菲勒和卡耐基们的赚钱方法,建筑工业、石油和钢铁产业通过生产剥削剩余劳动力来积聚财富。而乔治·索罗斯既没有自己的公司,又没有任何工业基地。他所做的就是在虚拟的信用市场上不停地买入卖出股票。

但是,就是这种金融工具的交易,索罗斯的业绩却非同凡响,令人震惊。举个简单的例子吧,如果有人在索罗斯创建公司伊始(1969年)投资10万美元并且追加全部股息,到1994年春季他就会拥有1亿美元的回报——联合增长率为35%。对于一个规模相对小的公司来说,这种回报已异乎寻常,更为令人艳羡的是,它既不要投入生产技术,又不要工厂车间,纯粹是金融市场上的虚拟运作。

据消息披露,索罗斯公司的股票在1969年每股价格为4125美元;但到了1993年年初,每股价值2154355万美元;到1994年6月,每股价值226万美元。

在股票市场上,索罗斯投机房地产基金和黄金、石油领域,在业界引起不小的震动。

当他看到房地产市场有利可图时,索罗斯就在1993年2月8日宣布,他建立了拥有22亿美元资产的房地产基金,具体操作由雷切曼公司进行经营管理。因为索罗斯看到房地产市场已经出现大滑坡,当时在加拿大、纽约和伦敦拥有价值几十亿美元的房地产大亨雷切曼兄弟宣告破产。有滑坡就有重新兴起的机会,因为索罗斯知道在不良投资者的盲目抛售下,房地产市场应该被低估了。

    

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