、1971 1999年2月，1999年至今正处于第六次长周期波动的上升阶段或高油价阶段。以往的五个油价长周期波动存在以下特征。

第一，在高油价阶段，油价短期波动幅度较大；在低油价阶段，油价短期波动幅度较小。

第二，各个油价波动长周期的时间大致相等，周期平均长度约28年，最短的长周期约25年，每个周期的高油价阶段和低油价阶段均在10年以上。

第三，前四个长周期的高油价/低油价比值逐年缩小。

其原因在于：在早期即第一个油价波动长周期里，世界石油工业以美国为主，由于技术原因，已开发油田的产量迅速衰竭，新油田的发现和开发与老油田衰竭不同步，加上需求迅速增长，使得美国早期油价波动幅度较大。从第一个长周期至第四个长周期的90多年的时间里，石油勘探和开发在世界各地扩展开来，先是俄罗斯、印度尼西亚，其后是中南美洲，直至20世纪30～40年代中东石油的大开发。石油开发领域的不断扩展使石油供应逐渐充足和稳定，石油供给的增长超过经济发展带来的石油需求的增长，实际油价整体上呈下降走势，因而在第四个油价波动长周期(1946～1970年)期间，长期均衡高油价和长期均衡低油价比值较小，以至于可以被整体看作是低油价时期，如图3-2，3-3所示。

图3-2 1861 2008年原油价格走势

注：1861～1944 年为美国均价，1945 1983 年为Ras Tanura 阿拉伯轻质油标价，1984年以后为布伦特即期现货价。

资料来源：BP Statistical Review of World Energy 2009。

图3-3 2009上半年WTI和Brent现货价格走势

资料来源：EIA。

Michael A. Alexander(2005)给出了判别油价高低的一个价格标准，即高于45美元/桶为高油价，低于35美元/桶为低油价，在35～45美元/桶的区间内为正常油价。但是，这一价格标准乃是根据20世纪70年代以来的经验事实做出的测算，如果观察整个石油工业发展的历史和价格波动，这一价格标准可能无法被普遍使用。

Alexander虽然没有划分油价周期，但他认为哈伯特顶点(Hubbert s peak)将因为亚洲国家的巨大需求而提前于2008年到来，一些研究者甚至认为哈伯特顶点在2005年已经出现。笔者认为，这一判断的重要性在于，一旦哈伯特顶点出现，就意味着一个新的油价周期的到来。由于对石油的巨大需求，在产量顶点到来之后价格会变得越来越高，高油价则必然使得石油消费急剧减少。也就是说，如果没有重大的技术突破或者新的油田被发现，最多在2010年以后，油价就已经处于高位运行的长周期之中了。当然，这一波高油价的长周期有可能已经到来了。

朱民、马欣(2006)的研究指出，从周期的视野看，近50年来资源商品名义价格经历了两次石油危机的冲击和本次价格飙升，已经从一个较低的水平上升到近期的历史新高。但从100年、150年的更长周期和真实价格水平看，资源商品的长期价格水平是在缓缓下降的。周期的分析同样表明，近150年来资源商品的长期价格水平的波动幅度在不断扩大，波幅周期在不断缩小。这表明市场的变动在加快，风险在增大。

根据我们的观察，从1986年开始，国际油价经历了12年的低位振荡，即处于所谓的低油价均衡周期。本轮油价上涨实际始于1998年，并经过2000 2001年的短暂下降之后从2003年开始持续上涨。2007年7月中旬达到历史高点后，油价大幅下跌。翻开油价波动的历史，你会发现这样一个规律，以美元实际汇率计算的油价的持续上涨时间从来没有超过10年，即便是两次石油危机时期的名义价格，