能源行业

传统的能源行业包括石油、天然气、煤炭等能源种类及其相关产业。石油天然气行业的上游是开采企业，中游是输油输气管线企业，下游是炼油厂和加油站。城市燃气则覆盖了石油天然气行业的中游和下游产业，具有公用事业及日常消费品的一般特征。石油天然气是个大产业，有众多为石油公司提供产品和服务的企业。煤炭行业具有与石油天然气类似的行业特征，但其综合竞争优势不如石油天然气行业，本书不再另辟章节予以讨论。

行业特征分析

石油与天然气都是天然资源，均是大自然的恩赐，今后仍可开采许多年，在相当长的时间内仍然是无法取代的主流能源。现代人对于能源的需求逐年递增，能源价格长期处于上升趋势。根据《投资者的未来》作者杰里米·J. 西格尔教授的研究，大型石油公司都有长期盈利的历史，并且属于最值得投资的三大行业之一。

西格尔教授研究的是美国能源行业的情况，而我国的情况则有所不同。我国的三大石油公司均属国有企业，享有寡头垄断的地位。这些企业关系国计民生，既享有寡头垄断的优势，又负有国有企业的责任。城市燃气是天然气行业的中下游产业，经营城市燃气的企业国有与民营并存，这些企业一旦进入一个城市，就形成了独家地域性垄断，因为一个城市通常只允许一家燃气公司经营。石油天然气服务企业数量众多，规模不等，其中也不乏优秀企业。

能源行业最大的负面特征是周期性问题。在经济全球化的今天，能源价格反映了全球能源供求关系，能源价格不是某个国家和经济组织能完全左右得了的。能源价格的巨大波动性给投资能源股带来了困难。石油价格2007 年最高点达到每桶150 多美元，而2008 年最低点是每桶20 多美元，在如此短的时间内波动幅度如此之大令人难以想象。