从进入20世纪70年代后，尤其是第一次石油危机后，日本的经济突然开始发生向下的转折，高速增长的历史予以结束。不过，虽然大大放慢了增长步伐，但几经周折后，却仍向上挺进，只是逐渐由高速增长，转为稳定性增长。

促使日本经济向下转折的直接因素有两个：一是1973年的中东石油危机；二是国际经济生态恶化导致的通货危机的拖累。而后，再加上当时的田中内阁力图进行的、以日本高速发展为前提的《日本列岛改造计划》经济计划的失败，致使日本经济出现了几大波折，最后才予以稳定前进。

石油危机前，日本产业消耗的石油的99.7%、一次能源的90%，都是依赖进口。而所需进口石油中的82.6%，都来自中东。所以，当阿拉伯石油输出国在1973年，单方面突然决定削减产?，并提高油价，将原每桶2.8美元一下子大幅提高到11美元时，当时只有50天石油储备量的日本经济，其所遭受到的打击可想而知。

其中，1974年度的GNP竟然跌落到增长的-0.2 %！

1970年，日本国际收支盈余为25亿美元，1971年猛然扩大到66亿美元。此后，日本与西方各国特别是与对外赤字严重的美国之间，贸易摩擦便升级了。于是，以1971年8月美国政府宣布对所有进口货物均增收10%附加税的“尼克松声明”带来的冲击开始，1972年的英镑危机与1973年的美元危机等，均给日本经济运行造成了很大的困难。而且，在“尼克松声明”发布后，日本?府被迫将与美元挂钩长达22年又4个月的固定汇率（1美元= 360日元）改变，而实行浮动，并由此发生日元被迫首次升值（1美元= 308日元）。从而，日本政府力图避免日元升值的努力，便告失败。`

石油危机使日本经济持续了18年的持续高速增长出现根本性转折，经过一段时期的调整，日本经济进入了经济增长幅度在4%的“稳定增长时期”。其中，GNP增长为：1975年1.4 %、1976年5.3 %、1977年5.3 %、1978年5.1%、1979年5.2 %。　

在20世纪七八十年代，日本经济保持的中速增长，对外贸易和投资大幅度增加，日本经济的结构也在不断变化，科技创新和知识创新的比重加大。农村的生活水平达到了中等偏上。

到1988年，日本成为投资大国、债权大国和金融大国。1987年日本的国民生产总值占世界总产值的15%，是美国的56%；1988年，日本人均产值超过瑞典跃居世界第一位；1985年底，日本的海外纯资产超过英国和西德，成为世界上最大的债权国。

持续的高速增长，给日本社会带来深刻变化，日本经济高速增长的主要动力是技术革命和消费革命。日本的产业结构中，第三产业突飞猛进。产业结构的变化引起了人口和劳动力的大转移，日本的城市人口到1970年就已经达到72%，形成了以东京经?区域、大阪神户经济区域、中京经济区域为核心的三大经济区。农村人口急剧减少，在整个60年代，从农村流出的人口每年达到60万人。

日本经济的持续高速增长，使日本社会的收入差距不断缩小。到20世纪70年代初期，因为消费的平均化，许多家庭将钱几乎都花在耐用消费品和闲暇活动方面。从事专业技术工作的人不断形成中流意识，这些人的比例到70年代占到了22%。农村流入的人口对自己的生活也比较满意。不同行业不同工种之间的收入差距缩小。地区间的差距缩小，也使农村和城市的差距有所缩小。1966年，按户计算，农民的人均收入已经超过工人。到70年代末，70%以上的人认为自己属于“中产阶级阶层”。