那么现在我是不是该作点走偏门的事情呢？这个偏门就是利用预售登记融资。事实上，被信托业界称为房地产信托贷款之“预售登记”交易模式的融资方式，此前曾被广泛使用，其中不乏知名公司，现在仍有一些公司利用这种方式融资。

“预售登记”房地产融资模式释义预售登记房地产融资模式是一种附买回约定的房地产交易,即信托公司以向房地产商低价购买期房的形式向房地产商提供融资,房地产商在约定期限内溢价赎回信托公司所购期房。这种融资交易模式属信托公司特有的创新业务模式之一，从前两年开始盛行。

我们现在来看看这种融资方式的交易结构。首先，信托公司购买房地产公司的部分期房，双方签订《商品房买卖合同》及《补充协议》，并到房屋管理局办理预售登记。约定期限内，经房地产公司书面同意，信托公司可以将房屋转让给新的购买人。这意味着，在抵押期内，资金流紧张的开发商仍可以卖房，每卖出一套房偿还一部分信托公司的贷款，但是必须由信托公司协助办理登记手续。也有一些开发商选择整体出卖的方式，偿还贷款解除限制后统一售房。

如果贷款期限已到，开发商溢价回购房屋，信托公司则退房，该信托计划结束。溢价部分为信托公司的收益，收益在信托计划前双方已有约定。如果发生到期不偿还贷款的情况，无需经房地产商同意，信托公司可以将房屋转让给新的购买人。所以通常情况下，信托计划上会显示，信托公司会以相比市场价较低价格购入房屋，规避风险。

这种模式被认为具有很多优点。首先信托公司以购买商品房的形式向房地产公司融资，是一种表外的融资模式，不会影响房地产公司的资产负债结构。另外，便于房地产公司进行销控，开发商可以将户型、位置较好的房子通过预售登记模式先预售给信托公司进行融资，在融资行为结束后进行销售，把好房子留到最后再卖是符合开发商一贯的销售思路的。

而信托公司更易于处置抵押房产，抵押模式下债权人获得担保物权，不会导致产权的变化。在预售登记模式中，预购方获得了房地产所有权的期待权，已导致产权的变化。如果债务人逾期不履行债务时，信托公司在预售登记模式下可以直接对外转让取得房产证的所购房产。因为房屋以转入信托公司名下，处置房产不需要经过司法拍卖程序，处置更为便利和快速。

而信托公司也被认为能够获得较高的投资收益。因为，在房地产抵押贷款模式下，抵押权人通过拍卖、变卖抵押房产来获得清偿，处置价款超过债权数额的部分归抵押人所有。而在预售登记模式下，信托公司有可能获得贷款本息以外的投资收益。由于信托公司以购期房形式融资时房价比较低，足以对抗房产贬值风险，因此预售登记模式下对外转让所购期房，即便扣除所有交易税费，仍可以获得高于贷款本息的收益。主要风险存在于优先受偿权风险以及到期无法竣工风险。但二者均可以在发放贷款前有所规避。

只是现在利用这种方式融资有些风险，原因就是银监会要求信托公司严禁向房地产开发企业发放流动资金贷款,严禁以购买房地产开发企业资产附回购承诺等方式变相发放流动资金贷款,不得向房地产开发企业发放用于缴交土地出让价款的贷款等。

可是，说是说，做是做。上有政策，下有对策。很多企业还是利用这种方式融资。我该不该走这条路呢？本来我一直是想走银行这条路的，现在看来是不的不走预售登记融资这条路了。

我现在叫葛正红开始跟信托公司接触，希望能改变目前公司的困境。

可是，做这些事情我的心里还是觉得有些困惑。我一直不愿意去做不合法的事情，守法为了什么？是为了使我们心安啊！半夜敲门心不惊！整天提心吊胆地生活有意义吗？

善恶的标准比法律要严格（包含关系），法律是约束你的行为，善恶标准是约束你的心。您想改造命运，更要遵守法律了。

没几天，葛正红和对方谈出了个方案：我们公司取得赢家中心写字楼预售许可证后三十日内，除商业配套外的写字楼(建筑面积约为万平方米)出售信托公司指定的买受人，出售总价款约为人民币亿元。在信托公司指定的买受人签订商品房预售合同并办理登记备案等相关手续后，公司或其指定的第三方将与信托信托签订《股权转让协议》，由公司及其指定的第三方以人民币1000万元受让信托公司持有的我公司20%股权。

我特地把杨再田从天都叫回来，和南民敏葛正红一起开了个会，大家认为，合同的签署将增加公司的经营性现金流入，改善公司的现金流状况。我们认为这实际是一种买入返售型融资,配合了一个股权方面的安排。这种一般债权＋股权的融资模式,可以理解为类似夹层融资,意在增加控制知情权以降低风险。在这种附买回约定的房地产交易中,信托公司在前期以向我们低价购买期房的形式向其提供融资,我们在约定期限内溢价赎回信托公司所购期房。很重要的一点,我们此次是用预售登记模式卖房,预售登记是可以解除的,因为没有过户也没有契税等税费。于是，我们决定与对方签署这份合同。

其实这样做我从内心里来讲是很痛苦的，首先，假如我们到时无法赎回，就等于贱价抛售物业。而即使是我们能够按期赎回，那财务成本也是巨大的。

利润=收入-费用，这是常识。费用大了，利润自然会有损失。这就是房地产公司为什么都强调销售而只有在不得已的情况下采取融资的原因。通过降价刺激地产销售，好处是两方面的，第一是提高存货周转率，第二是降低融资成本。降价促销提高存货周转率比较容易理解，为什么降价促销的同时也降低了融资成本呢？因为销量增加，同时也意味着购房者的定金和预售款是增加的，定金和预售款不需要付利息。

一般而言，中小开发商不能发行公司债券融资，另外股权融资的成本要高于上市公司。这一点是中小房地产公司的无奈也是悲哀。开发商如果在办理预售证上不顺利抑或是工期控制不力的话，仅利息负担，就足够侵蚀大部分利润。开发商晚一年将房卖出，等于房价下跌10%。有的公司私募借款成本高达年利率40%以上。这个数字告诉我们什么？假如你融资一亿的话，每年单纯偿还利债主的利息就需要四千万元人民币。

从上一个“金九银十”，到这一个“金九银十”，一年的时间转瞬即逝，这一年里楼市持续调整，拐点效应持续发酵。今年来，房地产行业的最低温正在上空盘旋，整个行业初步感受到了寒冷的滋味。

在签署了合同那天，我对南民敏说，“从现在开始，我们就应该明白，一个绳套已经套在了我们的脖子上，我们可能随时被它勒死。”

南民敏点点头，说，“我明白。现在，我们只能向前走，别无选择。”