从2001年至2003年，腾讯的规模和利润都呈现几何级的增长。2003年8月，腾讯创业团队将IDG所持剩余股权悉数购回，并从MIH手中回购少量股权，经过股权结构的重新调整，最终完成了上市前MIH与创业团队分别持股50%的股权结构。

分析一下腾讯2003年的财务报表，我们发现腾讯其实并不缺钱。而公开资料显示，2004年第一季赢利亿元，比2003年同期增长87%.然而，着眼于短期获利的风投，难以成为多元化业务稳定的融资渠道，于是马化腾开始酝酿上市融资。

经过一番积极筹谋，2004年6月7日，腾讯控股有限公司(700．HK)以中国内地最大的即时通讯产品QQ服务供应商的身份在中国香港创业板正式公开招股，正式向海外投资者发售亿股股票。这一消息在中国互联网界引起了巨大震动，腾讯上市之前滴水不漏的保密工作也令诸多投资机构和媒体在消息面前措手不及。

随着腾讯控股在香港联合交易所正式挂牌交易，发行价每股港元，当即腾讯就拥有了亿港元的产值。上市当天，腾讯股价最高曾经达到港元，较招股价上升25％：收盘价为港元，较开盘价升幅为％，共成交亿港元。

即便是按每股港元的发行价计算，腾讯拥有亿港元的市值(腾讯最高股价超过70港元，市值突破1100亿港元)。通过上市，腾讯造就了5个亿万富翁，7个千万富翁。

通过上市，马化腾募集了2亿美元，合计亿港元。马化腾一想到1998年自己和另外一位股东在深圳创办深圳腾讯计算机系统有限公司的窘迫情景时，就格外珍惜这次来之不易的机会。马化腾表示：

募集来的2亿美元对于腾讯来说，就像给老虎插上翅膀！

至于选择上市的地点，马化腾也显得与众不同。仅2000年一年，新浪、搜狐、网易先后登陆纳斯达克。出人意料的是，腾讯2004年6月16日上市，选择在与深圳一河之隔的香港。

至于为什么不在纳斯达克这个中国网络公司普遍选择的地方上市。马化腾表示，香港股市的要求要比纳斯达克严格，只有腾讯上市时连续3年实现赢利，有资格在香港上市，其他中国互联网公司都没资格，只能去美国扎堆。并且，马化腾表示：

腾讯要坚持本土发展。

马化腾在对比腾讯上市前后时也表示说：

尽管上市后公司还面临着一些管理和架构协调的问题，但公司运作变得更加正规化，同时对企业的规模化和业务发展有了更强的管制与透明度。而不上市，企业的后续发展则可能动力不足，缺乏后劲。

上市之后，马化腾还面临着一个员工激励的问题。2008年，马化腾在接受《北京青年周刊》采访时回忆道：

（腾讯上市）对腾讯所有员工、我们创始人、股东都非常重要。第一是融资、第二是提高形象，第三是股份流通和期权，有期权这种长期激励手段可以用。对吸引人才，特别是高端人才来说很重要。对我个人来说也很重要，如同完成一个历史阶段。

很多互联网公司，由于较早的实现了上市，但都遇到了这样一个问题：最早的一批员工因为股票等获益非常丰厚，导致后来工作动力不足。而后进来的人，即使努力工作，在收入上也不能与持有股权的员工相提并论，同样会丧失工作的动力。腾讯同样遇到了这样的问题。2009年6月，马化腾在接受《21世纪经济报道》采访时说道：

我们的“老人”（老员工）分两类，一类是真正没有动力了，一般的激励，激励不了他了。没办法，他想自己出去创业。有一些仍然保持很强的动力，他还能成长，就是说不需要你激励，他就为了兴趣，为了成长。如果是第一种情况，这没办法。

那后续的新的人慢慢浮现出来了，也的确失去了第一次这样的机遇（股权激励）。但是这个世界也是公平的，如果在这个公司呆得越长，激励每年就会逐渐逐渐追上，不能说完全追上原来早期的人的水平。但是至少可以让他在同行来比要体现出他的优势，在高速成长的企业发挥重要作用的关键人才，激励要跟上，这是我们的逻辑。

在腾讯上市之后的几年时间里，腾讯公司一直坚持进行股权激励。2007年12月，腾讯发布股权激励计划，根据该计划，股份将由独立受托人购入，成本由腾讯支付，计划由采纳日期2007年12月13日起生效，有效期为十年。该计划规定，董事会授出的股份总数将限制在已发行股本的2%(约为亿股股份)。而向奖励个人授出的股份最高不超过该发行股本的1%(约为亿股股份)。

2008年8月29日，腾讯董事会决议向184位员工授出万股新股作为奖励股份，进行股权激励计划是为更好利用公司资源，吸引和挽留发展所需人才。

2009年7月10日，腾讯董事会已经决议进行一项大规模的股权奖励计划——将授出万股股份，奖励共计1250名员工。此次股权激励可谓大手笔。马化腾在接受《21世纪经济报道》采访时说道：

部分早期员工由于过早的聚集了相当的财富，确实存在动力不足的问题。对后续员工进行有效的激励，保持未来高速增长的关键，是腾讯此次实施股权激励的目的。