第二节道氏理论中的牛市

道氏理论将股市的牛市运动分为三个阶段。

1第、一阶段为收集（建仓）阶段

在这一阶段，悲观气氛仍然笼罩着市场，投资者远离市场，市场利空不断。

但是有远见的投资者和那些“聪明的资金”知道，尽管现在市场萧条，但形势即将扭转，因而就在此时开始悄悄地吸纳恐慌者抛出的筹码，并逐渐抬高其出价以刺激抛售。

这个阶段的股票价格很便宜，但是看起来似乎没有人想要它们。

这个阶段的公众就像1974年的夏天，当巴菲特申明当时是买股票致富的好时机时，所有的人都认为他疯了。

在我们中国，非常像2005年6月，如图3-5所示。

图3-52005—2006年上证指数走势图

从图3-5中我们清楚地看到：

从2001年6月开始到2005年长达4年的调整，市场信心已经接近崩溃！

然而，根据道氏理论第一阶段为收集（建仓）阶段的特征，在这一阶段，股价开始企稳。

当市场价格开始上升时，投资者仍然普遍缺乏信心。

当市场达到第一个高点并开始回抽时，市场大叫熊市还没有结束。

此时，需要细心地分析以辨别这个回调是否是一个次级折返趋势。如果回调的低点高于上一个低点，那么这就是一个次级折返趋势。

当次级折返趋势完成并重新开始上升，并且越过上了一个高点时，此时就可以确认现在已经身处牛市的主要趋势之中了。

有趣的是，我们从图3-5中看到的几乎就是道氏理论第一阶段特征的翻版！

中国股市在2005年6月初（大盘在998点）大盘向下突破1000点之后，市场出现极度恐慌的时候，出现了没有任何利好消息刺激下的上涨行情。在上涨到了一定高度后，作了一个双头后开始回落。

这时市场大叫熊市还没有结束，可是就在大盘回抽到1000点附近（未创前期低点998点）的时候，又被神秘的买盘拉起。

显然，这次的低点高于前次的低点，期间表现为上涨放量、下跌缩量，这就是非常明显的道氏定义的次级折返趋势。

我们看到，次级折返趋势完成之后大盘重新开始上升，并且越过了上一个高点，期间同样表现为上涨放量、下跌缩量，此时我们就可以确认现在已经处于牛市的主要趋势之中了！

之后的走势大家也就看见了，一轮超级牛市展现在了大家的眼前！

无独有偶，同样的一幕出现在了2008年的10月和2010年的7月。

再往前看：1996年1月也出现了类似的走势。

而跨度小、稍微长一点的类似情况发生在2005年6月—2006年3月。

第一阶段的成交量开始明显放大。

中国股市牛市三阶段示意图如图3-6所示。

图3-6牛市三阶段

从图3-6中我们可以清楚地看到：

（1）2005年6月初到2006年3月中旬是牛市的第一阶段；

（2）2006年3月中旬到2007年5月初是牛市的第二阶段；

（3）2007年5月初到2007年1月初是牛市的第三阶段。

2、第二阶段为大行情阶段

这个阶段是一轮稳定的上涨阶段，时间最长，价格上涨的幅度最大。

这个阶段，交易量随着公司业务的景气不断增加，同时公司的赢利和预期都开始上升，市场环境变得越来越好。

也正是在这一阶段，技巧娴熟的交易者往往会得到最大收益，趋势投资者也开始入市。这个阶段，股市就像一个提款机。

在中国，2006年3月中旬到2007年5月初的上证指数走势非常类似，如图3-6所示。

这个时期，A股市场短短一年就从1200多点暴涨到4200多点，涨幅达到了空前的接近3倍！

人们已经没有了风险意识，2007年5月30日——“5·30”半夜鸡叫的暴跌惨案给股民上了第一课，但之后大盘继续上涨。

第二阶段的成交量是最大的（如图3-6所示）。

3、第三阶段为过度投机阶段

第三阶段往往伴随着过度的投机行为和表面上的通胀压力。

所有投资者都蜂拥而至，市场信心高涨。

与第一阶段的情况恰好形成对比。华尔街有一句格言：当出租车司机也开始推荐股票时，离头部已经不远了。

在中国，2007年5月初到2008年1月初非常相似，如图3-6所示。

在这个阶段，中国的A股市场就像疯了似的，就连超级大盘股都开始天天涨停。

存款从银行搬到股市正在加速进行，到证券公司开户已经出现了排队的现象。1992年5月、1993年2月、1997年5月、2001年6月都出现了这样的情况。

第三阶段的成交量较第二阶段明显萎缩，这是上涨动能跟不上的具体表现。

．．．．．．