A股市场从2009年10月开始的大调整也打击了投机资金投资中国股市的信心，这些资金可能开始成为“砸盘”的重要力量。热钱在获利之后，或许会开始大规模撤离中国，甚至重演东南亚金融危机，届时A股市场将岌岌可危。

2010年以来A股市场与国际股市高度联动，这已经证明有大量热钱在中国股市上活动。即使热钱没有集中撤离中国，其频繁进出资本市场，同样放大了股市的波动幅度，不利于市场平稳运行。

·热钱抽逃是股市最大隐忧

热钱对一国金融市场的破坏力已经有太多的前车之鉴可供中国参考。即使是最发达的金融市场对热钱的监管仍显得束手无策。随着近些年全球经济一体化程度加深，热钱带来的金融危机爆发频率有加快趋势，而且危机的爆发也不再限于发展中国家了。

无论是东南亚金融危机，还是美国次贷危机，所有金融危机的酝酿都是在热钱大量涌入之际，而危机最终爆发却是由于热钱大量抽逃，这是任何一国金融监管当局最担心的事。正是由于怕热钱逃离，才有了对热钱流入的严格限制。

美国次贷危机终于还是影响到中国A股市场。2010年，受到政策面偏紧和经济增速可能放缓的影响，A股市场相对于外围市场的优势减弱。2010初以来上证指数已经下跌近20%，这一幅度远大于美国、欧洲、日本、香港股市的年内跌幅。A股市场对国际投机资金的吸引力下降。从这个角度看，热钱的确有抽逃的可能。

此外，美元大幅贬值推高了国际原油、黄金、大宗商品的价格，也吸引了投机资金的兴趣。2010年以来美元指数下跌超过5%，原油期货价格涨幅超过15%，现货金涨幅近20%。国际专家纷纷表示，在原油等期货价格大涨的背后，国际投机资金的炒作是主要推动力。热钱有可能在大量向国际商品期货市场转移。

美元贬值还可能切断原有的热钱投资链条。全球热钱在近些年的产生和流动渠道就是利用日元的低利率套息，大量借入日元，继而抛售兑成美元投向其他国家。而目前美元对日元正大幅贬值，很可能阻碍热钱的流动渠道。

全球热钱规模有多大，目前不得而知。不过，2007年全球外国直接投资总流入额达到1.5万亿美元，分析人士认为热钱规模必定是这一数额的数倍不止。目前中国银行之间的日常交易量不过三四千亿元，股票市场交易量也不过千亿元。交易量仍相对较小，在国际投机大鳄眼中，仍是很容易操控的。

从美国次贷危机的发生可以看出，流动性过剩可以在很短时间内变成流动性短缺。热钱一旦集中撤离，破坏力同样会无法预想。可以说，热钱始终是中国A股市场不可忽视的隐忧。