沿着断层线追溯金融地震的形成与演变

--为拉詹《断层线》中文本序

金融危机让金融机构和决策者一筹莫展，但是却往往激励着金融研究者寻求新的经济金融分析框架，来更好地解释和理解金融危机，为下一步更好地把握金融危机提供理论参照。因此，危机之后，往往是理论创新的活跃时期。

在当前关于金融危机的各种反思文献之中，凯恩斯在上个世纪三十年代关于大萧条中的反思常常被引用，凯恩斯在一篇题为《1930年的大衰退》（The Great Slump of 1930， 发表于当年12月份）的文章中说：“我们已置身于巨大的混乱之中，在操控一台精密机器时出了差错--其运行机理是我们所不理解的。”从特定意义上说，金融危机的爆发，往往是传统的理论分析框架无法完全解释、使得金融界对于全球经济金融体系这样的精密机器的机理难以理解。同时，这种反思也促使金融界的创新。

在各种危机的反思之中，拉詹的分析，包括这一本《断层线》，可以说是独树一帜的。在众多反思金融危机的学者当中，拉詹应当说属于个性鲜明、才华出众的一类，有这些特性的学者注定在大的动荡时期会引人注目。拉詹现在担任芝加哥大学布斯商学院金融学教授，曾任国际货币基金组织的首席经济学家。在他担任国际货币基金组织的首席经济学家期间，他的一篇论文“Has financial development made the world riskier?”被视为是为数不多的、在危机之前预期到此次危机爆发的出色论文之一，至少在2011年的奥斯卡纪录片《监守自盗》中，拉詹及其论文被视为是有远见的预警者，他的这篇论文强调美国金融创新中存在的显著的激励约束机制的不对称、风险和收益的不对称，必然会导致美国金融体系的崩溃。

拉詹在中国经济界广为所知，我想一个因素是2011年的奥斯卡纪录片中的叙述以及对拉詹的多次采访，另外一个因素，便是此前拉詹和津加莱斯合作的《从资本家手中拯救资本主义》已经在国内翻译出版，并得到不少的好评。拉詹曾获美国金融学会的费雪-布莱克奖，这个奖项是奖励给有才华的、四十岁以下的金融研究者的。

从直接原因看，此次世界性的金融危机是由于美国房地产价格下跌波及到金融市场，导致金融机构持有的大量次贷支持证券大幅缩水，但问题的背后是在当前的国际货币体系和经济结构下所形成的全球经济金融结构失衡，以及建立在这个失衡基础上的华尔街投行模式的制度性缺陷。在拉詹的分析中，他借用了地质学的一个概念，就是断层线，地震往往是沿着断层线爆发的，因此，沿着断层线的痕迹去追溯，可以为把握金融危机及其演变提供一个新的视角。