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第十三章 华尔街评估的是公司市值,而非价值(1)

将心注入 作者:(美)霍华德·舒尔茨


只有两个指导原则:其一,就是要有利于企业和股份持有人的最佳长期利益;其二,就是确保前一条原则得到正确执行。

—罗伯特·D·海斯我凭直觉看人的能力,远超过大多数经理人。不论聘任一个关键岗位的主管,还是寻找投资银行家或评估某个合作伙伴,我都像寻找配偶似的注重同样的品质:尊严与激情。对我来说,这跟经验和能力同等重要。我想自己的工作搭档应该是这样的人:他们不会只把自己的价值准则留给家人,而同样也会将其带入职场生涯,他们和我有着共同的原则。如果我看出有什么不合意之处,或是在价值观上有些看不透,我宁愿继续观望。

价值观的价值当星巴克终于决定上市时,我们本来可以雇用国内任何一家投资银行。不少顶级的全国性规模的投资银行,以及本地几家小一些的投资银行,纷纷跑到我们设在西雅图机场南路烘焙工厂的办公室来找我们。

那是1991年,我们还是中等规模的区域性企业。那一年我们在上百家门店的基础上才有了账面收入,所有的赢利门店都在西北部和芝加哥一带,销售额达到5700万美元。然而,那些有来头的投资银行找的正是我们这类前途看好的快速发展企业。他们看好我们的经营模式和向全美扩张的计划。通过账目审计,他们对我们的经济架构—每家店的销售情况、平均成本以及投资回报率等,留下了深刻印象。

能得到这样的瞩目真是万分荣幸,大约6个月的时间里,我和20多个提出合作意向的银行家见过面。但令人失望的是,我发现,这些跟我交谈过的投资银行家,大多只是把星巴克看做投资名册上一长串名字中一个潜在的新股发行者。我开始有这样一种感觉,他们是在玩一种赔率游戏:事先做足功课以确保不至于判断失误,然后押赌某些候选者,这时他们已完全了解哪些将出局,哪些会成功。

几乎所有的人都一个样子,在我开始讨论我们公司的使命宣言时都心不在焉。如果他们还在做笔记,当我谈到我们的价值观时,他们的笔就停住不动了,好像我津津乐道的话题跟星巴克的财务运作完全不沾边似的。经验告诉我,谈论价值观是容易的,真要去实践却是困难的,而一个外人要来判定哪些是发自内心的,哪些是橱窗里的摆设,就更困难了。华尔街的市场价值评估不可能把价值观置于其中。

我觉得很沮丧。我知道星巴克可能会成功获得首次发行股票的机会,但我所希望的是,投资银行家们,那些专家们,能够理解星巴克跟其他那些零售店、餐馆都不一样,也不同于一般的咖啡连锁店,这跟他们新近做成的其他的交易完全不是一回事。这些人来自一个与众不同的世界,在他们那儿,每件事的意义大小都取决于它的金钱价值;如果你不能把大量的数字搁进去,就别指望在股市上有漂亮的亮相。他们要知道我们能给股东多少回报,而不是我们如何对待自己的伙伴。

1991年8月的一天,又有一位投资银行家来找我。丹·李维坦来自施罗德基金管理公司,这样的公司以往打交道的对象都是规模很大、基础很好的公司,而不是我们这样的小角色。他从洛杉矶飞到西雅图,跟纽约过来的一个同事汇合。算来他们大概是第10家想和我们打交道的投资银行。他俩从来没进过星巴克咖啡店,就在那天早上,来我办公室之前,他们光顾了一家星巴克咖啡店。


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