投资者对此欣喜异常。他们认为，更低的日元汇率将使日本企业更具竞争力，进一步推动日本股市的发展。NTT的市值超过50万亿日元，约合3 760亿美元，超过了德国和中国香港股市的市值总和。

日本航空的市盈率超过400倍，渔业和林业公司的市盈率是319倍，而航运业的市盈率是176倍。如此高的股价，你还会认为它是合理的吗？西方投资者在疯狂的泥潭中陷得没那么深，他们不敢相信这么高的股价是合理的，他们开始抛售手中的股票。但是，就像10年后的美国一样，日本投资者、分析家和经济学家开始调动想象力，为荒谬的高股价寻找一个合理的解释。

“日本是不同的，日本更注重长期目标。”他们说。

“日本是技术源泉。”他们指出这一点。

“西方执着追求的‘干瘪的’市盈率在日本不起作用。”他们这样解释。

“日本是世界领先的经济体，是最具有创新性、最高效、最有活力、生产力最高的社会。”他们还说，“所以理所当然，日本的股价会以不一样的标准来定。如果加上所有隐性资产（主要是估价过高的房地产），就能计算出日本企业的真正赢利能力，那个数字会很不一般。”（是的，不一般-比别人差远了。）

“日本人没有其他的投资形式，只能投资股市……”

“日本已经进入新时代了……”

1998~2000年间注入华尔街泡沫中的每一缕气体，这个时候都在日本进行现场试验。几乎每一种解释都很到位，或者说没有一种解释能起作用。即使东京发生地震，似乎也能促使乐观的投资者买入更多股票。

不管日本人用的是什么样的“湿性”逻辑来解释买入价格高昂的股票和房地产这一举动的合理性，这个逻辑到第10个年头已经“泛滥成灾”了。人们在购买任何东西的时候都已经不管价格了-不管价格高得多么离谱。