直到2001年前，格林斯潘的天赋受到全世界人民的肯定和赞扬。中央银行业似乎终于取得了巨大的成功。但就在这个时候，泡沫破灭了。人们开始想知道，什么样的中央银行会做这么愚蠢的事。

“历史告诉我们，允许资产泡沫形成就是中央银行犯下的最大的错误。” 安德鲁·史密瑟斯和史蒂芬·赖特在2000年出版了《华尔街价值投资》一书，在书中，两位作者阐述了这样的观点：“在过去大约5年的时间内，美联储在知情的情况下允许20世纪最大的资产泡沫慢慢成形。”

股市崩盘之后，格林斯潘的政策显然不那么谨慎了。在他的任期内，美国的货币基数涨了3倍，与此同时，GDP却只上涨了50％。比所有美联储主席在任时发行的纸币数量还多的纸币进入市场流通-地球上每一盎司黄金对应大约6 250美元。

美联储发行的所有这些新纸币都有过度发行之嫌，因为它的背后没有任何支撑。虽然大家都把它当做真的一样接受了，但是它并不代表实际财富的增长。接受这些钱的人，比如零售店店主或者做宠物美容的工人认为自己得到了更多钱，但实际上，这些“钱”背后没有任何支撑。

这些货币被发行出去，进入了流通领域，虽然价值很小，但是影响却很大。它引诱流氓投资者陷入道德风险，他们已经不再需要救赎了-因为格林斯潘所在的美联储总是能让大家拿到新钱，而且利率变得越来越具有吸引力。此外，这些新货币错误地引导供应商认为市场上有更多的需求，而实际上却没有。消费者正在购买，这一点毫无疑问，但是他们花的钱比赚的钱多，这样的情况还能持续多久呢？

这种道德风险的效果并不是最近才出现的。消费者背负的债务比以前更重了，州政府和联邦政府的账目已经从适度盈余变成了醒目的赤字。那么这些钱将从何而来呢？

美国人向来很少储蓄，而且我们之前提过，这些钱必须从外国进口。但是在2001年，贸易逆差已经达到每年4 500亿美元。根据经济学家斯蒂芬·罗奇的估计，2003年新的资金需求将会把贸易逆差推至6 000亿美元或者每个工作日25亿美元。外国人也许还愿意来资助美国的这场新消费狂欢。但是，由于美元已经贬值，外国人也许不愿意了。

我们无法知道未来将发生什么，但是我们可以大胆地猜测一下：外国人肯定不会再以同样的价格来资助美国的这场新消费狂欢了。