1942年4~5月的谷底是历史性探底，它孕育着一个新的、周期性的牛市，这个牛市持续了4年之久，虽然在期间还有小幅调整，但是在1946年5月29日达到了顶峰。1945年是辉煌的一年，许多大公司的股票都上涨了，而一些小盘股的股价更是跃升了，以一种惊人的态势冲出了1942年的谷底。根据伊博森事务所的统计，那些小盘股在1942年涨了，在1943年涨了，在1944年涨了，而在1945年则涨了。一旦云消雾散，股市就像一股春风劲吹万里，直上九霄。

战后美国市场的蓝筹股

事实上，股市第一次真正的下挫发生在1946年2月，道·琼斯指数那时以经典的“警告裂隙”下跌了10%。从2月26日的那个新低反弹，道·琼斯指数在78个交易日里上涨了（当时的股市每周营业6天），从一个经典的低开高走冲到了5月29日的顶峰，那是自1930年以来的最高值。接着，股指又在低位振荡了两个月，接着在一个月之后又大跌了20%。

美国的股市随后陷入了一次战后的低迷状态，在那个状态中几乎震荡了3年之久。蓝筹股股价下挫的原因在于，当时欧洲经济还在艰难挣扎，冷战已经拉开序幕，美国的经济也处在困难的调整期。人们普遍认为，没有国防开支的刺激，美国将要陷入滞胀，失业率也达到了很高的水平。在1946年，通货膨胀达到了18%，而在1947年则只有9%，然后，在1949年急剧下降到了。股市与债券都处在萧条状态，直到战后的世界格局终于在1949年明朗了起来。

日本股市

日本的股票市场极具自身特点。在1942年前6个月中，随着日本强大的军事机器吞食了大片的亚洲领土，日本股市一片繁荣。一种大牛市的气氛充斥着东京股票交易所，投资者开始相信，日本现在终于成为一个殖民帝国了，有了广阔的生产原材料基地，并且保证了它最为急需的石油供应。日本的公司不仅要在东亚地区独占鳌头，而且，要在整个亚洲称王称霸。那种根深蒂固的种族优越感和大和民族的武士道精神终于浮出了水面。这种全面欣欣向荣的气氛，在半个世纪之后又一次出现在日本，从那之后，日本又一次进入了股市的繁荣期。

但是，现在让我们再回到1942年吧。就在那年的年初，日本的厚生省开始关注如何为战争提供资金，于是一个年轻的副厅长想出了一个计划，他要提高股价来使国家富强起来。厚生省（当时它说的话就相当于今天的法律）鼓励建立起这种大规模的股票交易所，鼓励市场创建公共投资基金。日本人民喜欢“新日本”这个想法，于是股市的投资规模一路狂涨，股市在1942年和1943年这两年时间里一路走高，至少在账面上是这样表现的。可以说，投资者还是乐观的，因为他们相信日本至少能保住新创起来的大东亚帝国，但是，正如在德国发生的情况一样，经济的表面繁荣完全是人为的，因为它靠的是巨大的财政赤字和提高通胀率取得的。

到了1944年，战事已经变得相当吃紧。学校的孩子们都得去干活，生产气球炸弹，要让它们飘浮5 000英里，横穿太平洋，在美国的西海岸引起大火，烧死美国人。政府规定一个星期要工作7天，妇女要干重体力活，此时的人们开始感到极为不满了。在1944年，通货膨胀率达到了新高，因为政府大量地印钞票、发行债券，以便为战争筹钱。黑市与非法交易遍及日本。1944年3月，厚生省开始对股价进行控制了，而且不管怎么样，股价都要被冻结，这源于人为控制。但是在实际市场价值上，它们已经在下跌了。交易量急剧下降。1945年日本投降之后，东京和大阪的股市就正式关闭了。