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合计 - - - -

来源：三星经济研究院（2009年2月）

造船企业已经签订的外汇期货合同，在未来2~3年内可能会造成美元大笔流出，可能会影响到美元汇率的变化。

2007~2008年韩元兑美元汇率在900韩元时，政府、出口企业、经济研究院以及媒体一致认为美元汇率将继续下降。例如，从造船企业的角度来看，目前美元汇率为950韩元，而两年后拿到1亿美元的出口货款时，美元汇率可能减少到850韩元。因此造船企业与银行按照当前的汇率（950韩元）签订出售1亿美元船舶的外汇期货合同。

这时，银行向海外借款1亿美元并在国内外汇市场兑换成950亿韩元之后，再贷款给国内的家庭和企业，由此获得利息收益。

两年后造船企业将收到的1亿美元出口货款拿到银行，银行将这1亿美元附上利息偿还海外借款。银行收回“950亿韩元外加利息”的国内贷款，造船企业收入950亿韩元，这就是一个简单的外汇期货交易。

造船企业进行外汇期货交易的例子

汇率下降，与预期相同与预期相反，汇率出现大幅上升

船舶订单减少，致使美元流入量减少；而依据现有的外汇期货合同，银行需要支付海外更多的美元。外汇供求开始不平衡，汇率面临上升的风险。这就表明外汇市场的环境发生了变化。

⑩短期外汇大幅增加也是外汇市场新的环境因素。短期债务期限为一年，加上还有一年就到期的长期债务，合称为“流动债务”。

一般来说，流动债务在外汇储备中所占的比率称为“流动债务比率”，是用来衡量外汇储备是否充足的指标。流动债务比率超过100％，意味着外债偿付能力恶化，这时即使外汇流入韩国市场，汇率飙升，政府也无法有力回击，国家信用评级会下降。

根据2009年2月25日韩国银行公布的数据，韩国流动债务比率达到。相比2007年底的，上升了。流动债务比率上升的原因如下：

首先，政府介入外汇市场。2008年韩国政府为了防御汇率上升，出售了外汇储备中的美元。外汇市场美元供应增加后，致使汇率下降。2008年初韩国的美元储备为2 618亿美元，12月减少至2 012亿美元。正因为如此，外汇储备中一年期的流动债务比率有所增加。

其次，过去几年银行为了扩大规模盲目借贷低利率的外汇。由于全球经济危机的影响，贷款回收率降低，海外并没有延长现有贷款本金的还款期限，所以发生了不对称（期限不一致）的问题。由此，韩国银行的外汇贷款变得更加困难。

政府以缓解信贷紧缩的名义在2008年10月决定对银行的债务提供信用担保。陷入风险之中的银行肆意买入短期债务，这导致流动债务比率越来越高。因此，未来韩国汇率的波动将进一步加剧。

韩国流动债务走势

来源：韩国银行

外汇投资备受青睐

到目前为止，外汇市场中大众投资者的投资范围包括美元、日元、欧元等外汇存款，以及与汇率联动的外国股票或房地产等产品（如海外基金）。有些风险承受力较强的人还投资外汇期货或进行外汇期货交易。

与通货和原材料联动的商品。由于资本市场立法的作用，未来，大众投资者也可能增持一些与汇率联动的金融产品，即与原材料和拥有原材料的国家的货币相结合的金融产品。以美元交易的石油期货和与巴西雷亚尔货币联动的债券基金就很有代表性。

强势货币的存款。投资预期走势强劲的货币，出售或购买外汇期货，也能够防御汇率波动的风险。例如，如果预测澳元有望出现强劲走势便投资澳元，如果预测欧元有望出现强劲走势，就投资欧元。

汇率波动和房地产投资。如果能够巧妙利用汇率波动，国内房地产市场也可以成为十分有吸引力的投资市场。可以将投资日元、美元、欧元等各种外汇与投资房地产结合起来以提高收益率。但是，如果没有专家的指导和帮助而盲目投资与汇率挂钩的产品，则很有可能像2008年投资海外股票和基金一样蒙受汇兑损失，所以务必谨慎。