1988年，在与史蒂夫进行全面的商议之后，我作为高盛公司的一般合伙人辞去职务，接受纽约大学斯特恩商学院的教职，专任金融学教授，直到今天，我始终在这里教授投资银行学，经历了该门学科的各种变化。

这样说来，我倒是拥有一个有趣且有利的地位，可由此观察一个行业（即资本市场行业）的发展和演变——自我加入其中以来，行业变化已超出所有预期之外。它已成长为世界上最重要、最富活力、最具争议性的一个行业。这一行业，开始于20家左右的小型合伙制公司，这些公司相互间都有些关联，资本总额不足1亿美元，身处纽约而业务多半局限于美国境内；这一行业，40年来已经彻底改观，变化之大或许超过了其他任何行业，而今主要包括10个左右竞争激烈的巨无霸式全球运营的玩家，全都是公众持有的公司，总市值一度超过1万亿美元。它们的业务从纽约伸展至伦敦、法兰克福、孟买、东京和上海。如今，每年由企业、银行和政府募集的约达12万亿美元的资本，3/4源自资本市场，而该市场发行在外的债券和股权证券的估值，2007年年底已超过140万亿美元。规模如此之大的资本被各式各样的投资者拥有和交易，它们遍及世界各地，如养老基金和共同基金、银行和保险公司、私营财富管理机构、主权财富基金、慈善基金、捐赠基金、对冲基金，以及种类繁多的投机者。

尽管这一行业的发展动力充沛，持续不断，然而华尔街公司却少有历经变化和变化所致的繁荣，依然活下来的。1966年排名前20位的投资银行，现在几乎没有一家还在原先的招牌下经营；合伙制投行已不复存在，一些曾经实力雄厚的公司不是倒闭，就是被人收购，在同业兼并之中销声匿迹。另有一些声名卓著的公司，被华尔街之外的大型企业收购，拆分之后因未能发挥预期作用，又遭到抛弃。只有一家公司，经历2008年喧嚣动荡的多事之秋后，尽管先前从合伙制投行转为公众公司，现又变为银行控股公司，但仍然或多或少地保存了原有的自我，这就是：高盛公司。

1966年至今，是一个历险之旅，一路上充满了危险和机会；即便是目前，资本市场行业也像以往一样，未来仍是茫然莫测。1966年以来的旅程一直受到多种因素的挑战，譬如金融管制的放松、新技术的问世、全球化浪潮、公私监管者、检方和原告有增无减的审视和监督。资本市场行业已对风险暴露采取全然不同的崭新态度，在做市、自营交易、批发借贷和“私募股权”等方面积极进取。40多年来，传统的股票和债券承销以及财务顾问业务，在行业日常收入流中逐渐缩减，仅占到相对较小的一部分。今天的大型华尔街公司，收入一半以上来自美国境外业务活动，员工一半以上身居境外（其中多数人不会说英语）。每年都有新产品和新服务上市，旧有产品和服务迅速被遗弃，或者与互补产品和服务一起被廉价普及。

现在，业内公司要安身立命，全看公司股价表现如何，而股价又随着市场周期和各个公司的成功与挫败起起伏伏。市场出现繁荣和泡沫之后，虽然接着又出现凸显波峰和波谷的恐慌和骤跌，但繁荣和泡沫终究已成了司空见惯的现象。在其中获得成功的人，至少在公司业绩良好的时候，已领略到了收入高至惊人数字的喜悦。但是，成功有时也变幻莫测，致使整个产品线脱轨的市场转换也时有发生。管理层变动频繁，裁员又会周期性地出现。不仅一般雇员，而且管理者也日益意识到，他们的价值只等于自己所能产出的东西——正如有人所谓的“你捕杀到什么，就吃什么”；即便非常成功的职业生涯，过去常常延长到接近古稀的年龄，而今却往往40多岁就结束了。从多种角度看来，这已是一个与先前迥然不同的行业；而且，它仍在不断的演变之中，并如我们近年所亲身见证的那样，依然富有风险。

资本市场行业的变迁史是一部极不寻常的历史，其中充满了众多有趣而多彩的人物，尤其是那些领袖人物，他们在富有挑战性的艰难时期，肩负引导和保存公司的重任，拼搏着，挣扎着，作出了种种努力。为了摆脱困境，他们必须找到智慧的策略，必须找到公司上下都愿意且能够付诸实施的策略。在市场上下跌宕之中，还得将聪慧的，有才华的，忠心耿耿的人，招到公司、留在公司。还得将控制措施和行动方针部署妥当，使那些措施和部署既不伤害积极性，又可促使公司脱离困境。这些领袖中有多人所作的贡献，为各自公司未来多年的前程，奠定了坚实基础。他们的故事在很大程度上构成了本书的经纬，而总体说来，本书的目标在于为资本市场行业提供广角透视，考察该行业自20世纪60年代至今的历史变迁。

在撰写本书各章时，我从先前的同事和竞争对手，以及从事该行业的朋友处，得到了诸多帮助。其中数位，为探讨书中的错谬和缺漏，阅读了一些章节，他们是：阿瑟·泽克尔（美林证券）、查尔斯·墨菲（瑞士信贷第一波士顿）、盖瑞·罗森菲尔德（所罗门兄弟公司）、雅德·雷斯（摩根士丹利）、吉姆·温伯格（高盛）、鲍勃·弗里德曼（高盛）、彼得·萨克斯（高盛）。迪克·斯科里纳和乔·麦克拉弗兰提供了一些见解和帮助，解释以往出现的若干法律和监管变化；纽约大学斯特恩商学院的史蒂夫·布朗，在有关对冲基金的方面给予了帮助。拉里·金克林、劳尔德·布莱克费恩、迈克尔·科尔斯提供的建议都使我获益匪浅，很多行业参与者和观察家所撰写的回忆录和其他已出版文字，也对我大有帮助。对以上所有人士，在此深表谢意，同时声明，书中的一切观点和分析，完全由作者负责。