华尔街的核心功能就是帮助资本在金钱网络中流通，把拥有剩余资本的人们和需要资本的人们联系起来，帮助公司上市是展示华尔街核心功能的一个很好的例子。可是对于华尔街来说，帮助企业上市却越来越没有吸引力，因为其中的利润太少了。像网景或谷歌这样的大项目是难得一见的，日常的项目规模要小很多，可是为了帮助这些企业上市，投行要付出的工作量是巨大的，有时候要帮助这些规模稍小、没什么知名度的企业上市，要吸引买方的兴趣，反而要比大项目更艰巨，时间也通常会拖很久。如果一个上市项目的融资目标在一两千万美元左右，算下来这样一笔业务的服务费都没有多少。帮助企业上市能大赚一笔的时代已经过去了，在并不久远的过去，当银行和企业之间还是凭老关系做业务的时候，上市要比那些普通业务利润率高多了。很快摩根士丹利的迪克·费舍尔就发现，这些高科技公司通常上市之后就不会再给银行带来什么收益了。因为这些科技公司上市之后几乎就不再进行其他形式的债券融资了，这也跟这些公司没有债券投资人所看重的固定资产有关，总而言之除非它们有兼并或者并购的计划，否则上市时的服务费基本上就是投行能在这些公司身上赚到的唯一一笔钱了。“费舍尔跟我说，像阿杜比公司或者苹果公司，这些都不会是很好的投资银行客户，”汉布里切特说，“他是非常正确的。阿杜比公司上市的时候募资1 000万美元，之后就再也没有通过华尔街融过一分钱。”

费舍尔的最终目标当然是希望摩根士丹利服务各种业务类型的公司，从而为摩根士丹利带来稳定的收入。比如他希望能讨好这些新富阶层，把他们都变成摩根士丹利私人银行业务的客户。“结果可想而知。摩根士丹利最终得以管理苹果上市所创造财富的90%以上，就如同高盛管理着微软公司那些百万富翁的财富一样。” 汉布里切特说。当联邦快递公司成功上市，一举创造了44亿美元的惊人财富时，如此大规模的成功上市，联邦快递付给华尔街上由35家大小金融机构组成的承销团一共不到2亿美元，虽然摩根士丹利在这笔总额2亿美元的服务费中获得了超过1/4，但是摩根士丹利非常清楚，这5 000万美元只是冰山的一个小角而已。在上市成功当晚的庆功宴上，意气风发的联邦快递公司高管们正在大肆享受股票首发当日即升值30%的优异成绩时，摩根士丹利私人银行部门的银行家们已经在庆功会现场和这些新富豪们拉上了关系，因为这些人所拥有的财富才是在海面上看不见的冰山的大部分。从这个意义上说，华尔街已经改变了。

很多人感觉华尔街在慢慢游离其核心功能的同时，也逐渐把他们抛弃了。在华尔街，一部分银行家是专门帮助企业客户募集资金的，而另一部分则是为其企业客户的兼并或并购战略提供专业的咨询意见。这些华尔街的专业人士通常是一个兼并或者收购案的主要谈判人，这类服务的费用通常是整个项目金额的1%~3%不等，具体的数字也会根据项目的难度、规模大小等因素而不同，虽然服务费率看上去要比上市项目来得低，可是兼并或收购项目通常都是金额巨大的。而且如果客户满意，可能在项目成功的很多年后都会一直为银行带来收益。比如一家叫做捷迪讯（JDS Uniphase）的光缆网络公司，在几年间几乎每年都有一个兼并项目，通过这一系列的兼并成功，公司股票价格上涨也有超过3 000万美元的收益，在这整个过程中，为其穿针引线的投行在每一个交易中都赚得大笔服务费，而且并购项目的服务费都是现金结算的。