欧洲债务危机的本质

我们认为欧洲债务危机本质上是发生在世界上最发达国家的局部主权债务危机。打个比方来说，就好像是世界上最富人家里发生的局部火灾，虽然这场火灾有蔓延的可能性，但是由于富人家中有足够的资源可以用于灭火，因此只要行动起来，消灭这场局部火灾是一件相对容易的事情。本次欧洲债务危机也是如此，由于世界上最发达国家总体上讲有巨大的经济金融资源，而且还有国际货币的印钞权，它们既有能力又有政治意愿解决这一问题。美联储主席伯南克在中美经济对话期间也曾经表示欧洲债务危机的本质是政治问题，在经济金融上没有大的问题。

之所以认为欧洲债务危机是局部的债务危机，是因为我们认为欧洲债务危机主要是发生在欧元区最小的几个经济体的危机。例如这次危机的起源国希腊，其国内生产总值总量只占欧元区的2.65%、欧盟的2.0%、世界的0.43%；加上被公认为危机相对比较严重的爱尔兰和葡萄牙两国的国内生产总值，也仅占欧元区的6.3%、欧盟的4.7%和世界的1.07%；即便是当前受到世界关注的潜在主权债务危机发生国欧猪五国（PIIGS）① 的国内生产总值合计也仅占欧元区的34.95%、欧盟的26.6%和世界的5.84%（表2–1）。

从表面上看，欧洲各国的债务和财政数据是非常可怕的，其中尤以欧猪五国最为明显（图2–2）。图2-2 中的两条虚线是《马斯特里赫特条约》规定的国家债务和财政赤字红线，可见欧元区绝大部分国家都已经处在了红线之外的危险区，而希腊、意大利和葡萄牙的债务水平明显偏高，爱尔兰、希腊、西班牙和葡萄牙的财政赤字则偏高。正是这样表面糟糕的债务和财政状况，引起了金融市场对这些国家前景的担忧甚至恐慌。