首先，搞清楚市盈率。

所谓市盈率，是描述股价和收益之间关系的一个简单的数字指标。如果一家公司的股票当前价格为每股35元，公司前12个月或前一个财政年度，每股收益是3.5元，那么，用股票价格35元除以每股收益3.5元，得到的结果就是这家公司的市盈率为10倍。

此外，市盈率还可以视作一家上市公司获得的收益可以使投资者收回最初投资成本所需的年数，当然，我们假定的是公司每年的收益保持不变。如果你用2500元购买了某公司100股的股票，当时该股票的每股收益是2.5元；1年后，你购买100股的收益是250元，最初投资的2500元需要10年的收益才能完全收回。

由此看出，市盈率把股票价格与企业赢利能力结合在一起，从中你可以判断股票价格相对于公司潜在赢利能力是被高估、被低估，还是合理。市盈率特别高或特别低的股票，都不是价值投资最好的选择。

投资市盈率特别低的股票，表面看似收回投资成本的时间短，投资价值更高，但是，这种股票背后往往藏有高深的炒作者。A股市场本来就有“大赌场”的嫌疑，市盈率特别低的企业，发展前景相当值得怀疑。

虽然与低市盈率相比，高市盈率更像是价值投资，但正如沉重的马鞍是赛马奔跑的障碍一样，市盈率特别高，也是股价上涨的障碍。如果一家公司的市盈率特别高，在未来一段时间内，它的收益必须要保持高得令人难以置信的速度，才能维持投资者支付的高股价。而在变化多端的市场环境中，企业想要一直保持高成长速度，并非想象中那么容易，做到就更不容易。

对于市盈率，股市有一个经典参照系，即20倍。在进行股票投资时，我们不妨以此作为借鉴。

其次，重成长性而非已有业绩。

对中小投资者来说，讲价值投资，毋宁说是趋势投资。因此，发行股票的公司前期或目前业绩好而购买该公司的股票，不能算作真正意义上的价值投资。

最具有参与性的价值投资，是上市公司具备成长性价值，即其未来预期收益才是支撑股价上涨的动力。一家公司是否具备成长性，市场成长空间如何，是决定企业能够走多远的关键，也是决定企业股票能涨多高的内在要素。只有它能够持续增长，其内在价值才能不断提升，投资者也才能最终赢利。