治疗美元的药方和大多数的药方一样,主要包括清除美元疾病的根源。美元贬值的根源在于美元供应量的增加速度远远高于实物商品和服务的增加速度。治疗通胀的方法,简单地说,就是停止制造通胀。实际情况也的确是这么简单。
尽管原则上很简单,但是这个药方涉及到一些复杂和艰难的决定。首先是美国的政府支出。一个不断扩张的财政赤字和一个币值稳定的美元是相互矛盾的。美国的财政赤字几乎不可避免的要通过通胀的方式来融资——通过直接或间接的方式印刷更多的美元。巨大的政府开支本身并不制造通胀,假设政府开支完全依靠政府税收,或者世界各国央行和私人投资人的储蓄。但是实际情况是,一旦政府开支超过一定的界限,巨大的财政赤字使得政府不得不使用印钞机作为资金的来源。
此外,尽管完全通过巨额政府税收来满足的庞大政府开支本身并不制造通胀,但是沉重的负税必然会阻碍私营部门的生产和资本积累,损害市场经济的发展。因此,解决巨额政府开支的方法不是同样庞大的政府税收,而是停止过度的开支。
在货币政策方面,美联储必须停止疯狂地生产美元,增加美元的流动性,也就是停止操纵利率。美联储必须停止购买美国国债,逼迫美国政府实行紧缩的财政政策。当联储实行低利率的货币政策时,他们打击了储蓄者储蓄的动力,导致美国储蓄率的下降,以及过度的消费和借贷。美联储如果想保持过低的利率,就必须增加美元的供应量。所以,美国的低利率政策和量化宽松政策实际上没有区别。但是美联储在公开市场上购买美国国债时,他们必须制造新的美元,也就是所谓的债务货币化。只要美联储的低利率和量化宽松的政策不改变,通胀和美元贬值就会一直持续下去. 直到世界重新回到金本位,当前的通胀时代将会一直伴随着我们。传统的金本位对过度的政府开支和货币供应提供了自动而严格的限制。这是政府厌恶并抛弃金本位的根本原因。凯恩斯伪经济学2122的“黄金已过时论”不过是为政府抛弃黄金约束提供了借口而已。除了对抗通胀之外,黄金是唯一能够取代美元而胜任世界储备货币的超主权货币23。
因此,美国今天面临的问题其实并不是如何停止通胀和美元的贬值,而是是否想要停止通胀和美元的贬值?因为通胀的一个重要结果是带来财富的转移.那些享受低利率的金融系统,领取政府福利和为政府工作的公务员等等从当前的体系中获利。他们将竭尽所能延续政府庞大的开支和美联储的贬值美元政策,尽管所有的美元持有者将为此政策付出代价。