几乎所有经济泡沫都会回至原点甚至稍低水平

更明确一点的说法是：

几乎所有经济泡沫在有违自然繁荣或经济趋势而呈指数级增长之后，都会回落至反常增长开始的原点。至少会回落至泡沫产生的原点或稍低水平，有时还会回落得更加严重，比如1929年年末至1932年年中发生的股票崩盘。每当新技术成为主流，推动经济进程，利率下降时，便会产生此类泡沫。这样的进程在漫长经济周期中的经济金秋开始启动。此阶段内，新（年青）一代认为到了开拓进取的新年代，而且非常确信这样的繁荣进步将永远持续、好景常在。尽管父祖两辈对他们耳提面命，但新一代年轻人对于上一次大泡沫或大萧条是没有任何切身体会或深切记忆的。

请注意图3–7中显示日本房地产市场自1991年崩溃之后，并未摧毁日本在第二次世界大战后、50年代初期国家重建的自然增长成果，而只是摧毁了1986~1991年间反常的指数级增长泡沫。在短短五六年内，价格增长了2.6倍，然后回落至比泡沫起点稍低水平。约14年后，美国房价出现泡沫膨胀，用时与日本相当，从2000年年初至2005年年末、2006年年初达到顶峰，如图3–6中Case-Shiller房价指数所示。美国股市泡沫形成用时大致相同：1924年年末至1929年年末、1982年年末至1987年年末、1994年年末至2000年年初，日本的这一时间为1984年年末至1989年年末。

美国房产泡沫将跌落55%，方可回至泡沫膨胀原点，而2009年年中只下跌34%。房价很有可能会继续下降，跌幅达65%，回至1996~1997年时的水平。你认为银行的抗压测试真能承受房价跌落之重？现在是不是终于明白了政府为什么要不惜一切代价地维持经济增长、尽可能降低长短期利率？如果房价不能从2006年年初的打击中恢复，银行系统多半会彻底瘫痪。那么，从美联储到房利美和房地美等一系列政策、监管缺失、抵押贷款与债券评级机构的盲目之举、抵押贷款疯狂的债券化，以及67万亿美元的债务，外加号称可以分散、降低风险的投机银行衍生产品，就都不过是史上最贪婪的举措，或最愚蠢的昙花一现，或两者兼而有之！“兼而有之”恐怕是最佳解释！为何？因为深陷其中的每个人—银行业者、立法者、消费者、选举人、买家、卖家、投资人等—都是普通人：我们总是随波逐流走向极端，尤其是身边的亲朋好友莫不如此。

既然我们联手促成了这个大泡沫，就得共同面对泡沫破灭、债务清除的痛苦，一起看着永续繁荣的火光渐行渐远。第九至十一章中，我们将针对个人、家庭、商业、政府等各个层面，提出应对之法。鉴于逐步放缓的人口趋势，减债是目前确保未来繁荣的最上之策，这听来可能有些矛盾。经济增长可能更加缓慢，但我们至少在技术创新和军事实力上仍然独占鳌头。

第四章将理清目前的政府债务，包括联邦债务和无资金准备的社会保障、医疗保险/医疗救助负债，以及州级与地方债务。负债与重组最严重的领域自然是我们一直很重视的福利计划。公司机构几十年来已逐渐认清，州级与市级政府自2010年也开始明了，到2013~2015年，我们将已经完全无力承担各种政府福利计划了。