垃圾债券

1716年5月5日，一家名为劳氏公司（Law & Company）的银行创立了。银行从做担保业务开始，宣布所有税收都要用劳氏银行所发行的银行券缴纳，法国由此采用了纸币。

劳氏公司的资本为600万里弗尔，如果要购买其股份，需要用硬币支付其中25%，其余75%用行政债券支付。这是非常聪明的一步棋。行政债券是路易十四为给其巨额花销进行融资而发行的债券，这些债券在刚发行的时候售价为100里弗尔，现在则只值21.5里弗尔，因此被认为是垃圾债券。

从政府视角来看，未偿的公债（名义价值）：20亿里弗尔

利率：4.5%

每年应付利息：9 000万里弗尔

从投资者视角来看

未偿的公债（市场价值）：4.3亿里弗尔

有效利率 ：18%

每年应收利息：9 000万里弗尔