现在一个整齐一致的声音正在呼喊：“不，你们就是日本！”不管克鲁格曼怎么说，按照他2002年的定义来看，今天，包括美国、英国等在内的欧美发达国家，事实上已经陷入了日本式的“资产负债表衰退”中。

量化宽松下，美国的货币为何不增长

2010年3月，广东金融学院的陆磊教授提出了一个很有趣的问题：美国与中国采取了完全相同的货币政策——同样的低利率与数量扩张相结合的货币政策，但结果却迥然不同：在中国，出现了货币乘数[1]大幅度提升，广义货币[2]增长率快速上升的局面；而美国则恰好相反，出现了货币乘数下降近一半，广义货币几乎不增长的局面[3]。与陆磊教授之问相映照的是流行于微博上的一个“段子”。“段子”说，中国的货币总量在2008年前就已经高达40多万亿元，但离谱的是，到了2012年6月，更是于短时间内突破了90万亿元。而反观美国，其货币发行总量则几乎没有什么增长。

对于陆磊博士所提的这个问题，我在随后与董登新教授的笔墨官司中，予以了解答。当时，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在价值中国网撰文指出，“中国的房价之所以被推高，其根本原因就在于银行的贪婪和低利率政策”。他的这一观点貌似正确，但事实却是不得要领。

首先，我们得弄清楚的一点是：人性都是贪婪的，贪婪不是中国人的专利，其他国家的人也是如此。既然银行这种行业和组织是人的集合，那么它就不会例于人的局限性之外。对银行来说，基于自身利益的考虑而大量放贷以谋求自身利润最大化，应该算是天经地义、无可厚非的。