第二个我们没有意识到，觉得非常正确的表述叫做“鼓励投资、抑制投机”，当我们这样说的时候，就好比三四十年前说要打击“投机倒把”一样，那个时候政府说打击“投机倒把”的时候，很多人都觉得这个是非常正确的，三四十年过去了没有人再提这个词儿。现在我们的政府工作报告里面，我们的证监会一些文件里面，政府说抑制投机的时候，大家觉得很好，要抑制投机！三十年以后我们还会不会这样认为，投机有什么错？全世界的股市、全世界的资本市场都是在投机当中诞生的，并不是那些一开始就有什么长期价值投资理念的人催生了这个资本市场。

我们看到很多美国的大的投行，他们的很大的一部分盈利来自于所谓“高频交易”，如果按照我们当前监管中国资本市场的一些理念，这些高频交易者，是不是投机者？在西方的资本市场，还有很多做量化的，做宏观策略对冲的等等，是不是都要被“抑制”掉。我觉得无论是投机还是投资，至少在法律上他们是平等的，监管者的义务只有监管合法或者不合法，至于投资者买了什么股票，今天买了明天卖了，那是他的权利。假定一个退休的职工，拿5万元炒股当打麻将玩儿，每天买来卖去觉得很快乐，一定让他买入并持有一年，像巴非特一样，他的生命都没有意义！如果从6000点持有到2000点，他赔了，他还认为价值投资、长期投资是正确的吗？假设给他500万元，他也会像我们的基金公司一样，选择几个好的股票价值投资买入并持有；假设给他5亿，他选股票都选不出来了，他也会雇佣一个华尔街的博士，去做一个量化的模型；再假设给他5000亿，让他投机他也不投，他只能买指数。当然这个资金量只是决定投资理念的一个纬度，还有其他的，比如说价值观、方法，每个人擅长不同的方法，有人就擅长技术分析，技术分析也并不低俗，技术分析的鼻祖是凯恩斯，他认为股市就是一个空中楼阁，空中楼阁理论支撑着整个的技术分析派。

除了这个所谓的投资还有套利量化等等各种各样的投资理念，所以现在我们证监会有关领导提倡的价值投资是片面的也是不正确的。中国的资本市场在很长的一段时间内还是一个暴涨暴跌的市场。在一个暴涨暴跌的市场里面，你学习美国的理念，像巴非特一样“买入并持有”，那就让投资者难免受到伤害。而宏观策略投资，有买入、有卖空，根据股票，债券、货币市场，甚至于黄金、农产品、大宗商品等等不同的机会，周期性地进行资产配置，才能够切实地为投资者挣钱。

为什么一定要提倡某一类价值投资理念呢？当我们谈投资理念时，首先要对资本市场有一个正确的认识，当我们谈虚拟经济的时候，我们带了多少偏见？当我们谈抑制投机的时候，我们到底懂不懂这个市场，当我们谈鼓励价值投资的时候，你到底是了解不了解西方成熟资本市场上，还有多样化的投资理念，而价值投资只不过是其中叫做基本面分析派的一个流派，基本面分析派还包括价值投资和成长性投资。

第三个值得讨论一下的偏见就是所谓的“市场化”和“行政化”，到底在中国当前的这个经济形势和政治形势下，有没有真正的市场化，完全的市场化行不行？比如说股市，现在首先一个造成股市下跌的原因多种多样，一个非常简单直观的原因就是供求失衡，持续的大股票、小股票，创业板的发行，持续的资金流失，持续的大小非的套现，造成严重的供求失衡没有信心；而没有信心又加剧了供求失衡。你不改变这个供求失衡的局面，怎么样振兴股市呢？但是一谈到供求失衡，控制一下新股发行，有些人就说是不是违背了市场化的理念。