但是，现在的问题是，2001年阿根廷不是从零开始建立货币发行局制度的，20世纪90年代简明扼要的兑换法也已经成为该国信用度不断提高的重要支柱，而维护该国的信用要比获得更好的一揽子货币更重要。事实上，卡瓦洛在实施平衡预算原则时已经认识到了这种利害关系。有时政策制定者为了维护国家的信用必须放弃本来非常可取的政策。例如，在经济衰退时允许有预算赤字，或者把欧元作为一揽子货币中的一种。

我认为，不应该改变一揽子货币的组成，而应该实现完全的美元化。也就是说，阿根廷可以完全使用美元作为流通货币，最好能在实现美元化的同时与美国签订自由贸易协定，并由于实现美元化的缘故得到美国的补偿（也许会以美元钞票的形式提供）。当然，实施这些政策需要美国支持自由贸易和其他有效的经济改革。在某种程度上，贸易的扩大将使美国获益，不得不解决少量的国际金融危机也将使美国获益。但是，目前还不确定美国是否愿意向阿根廷提供援助。

2001年9月以后，阿根廷的经济形势急剧恶化。经济迅速衰退的部分原因来自于“9·11”恐怖袭击事件后世界经济形势的下降，还有部分原因来自于阿根廷的预算紧缩。结果是，政府收入减少的速度大于支出缩减的速度，财政赤字进一步扩大。在卡瓦洛出台的最后一个官方法案中，他冻结了银行存款，这无疑是经济体制和法律体制濒临崩溃的征兆。此后不久，卡瓦洛和总统德拉鲁阿就被迫辞职。

2002年初，阿根廷不断地更换临时总统，经济上也不再实行兑换法，不仅无法偿还公共债务，还采取各种手段重新分配存款人、债权人和银行所有者的财富，政府只得靠发行货币来平衡预算。于是，外国投资者纷纷收回投资，政府的工作重点则成为劝说国际货币基金组织贷给阿根廷更多的款项。花费10年时间建立起来的有效的政策体系和政府信用在几个月的时间里化为乌有，政府不再保证货币、政府债券和存款的价值，产权已经取决于无能的政府官员们的奇怪想法。

2002年初，我对阿根廷局势最好的预测是：它正在向恶性通货膨胀的方向发展，而且必将受到其他错误政策的危害。1991年前，这种情况曾经困扰过阿根廷，然而，如果一个有能力的政府愿意实行明智的改革措施，那么仍然存在扭转目前局势的可能。

我的第一个建议是实现阿根廷经济的完全美元化，其中包括使用美元作为阿根廷的流通货币。2002年，像货币发行局制度这种不起作用的制度或许已不能使阿根廷恢复信用，也不能提供一个重建稳定货币政策的规则。但是，既然比索已经贬值，在目前的市场汇率下实现美元化似乎比较可行——大约2比索兑换1美元——而不是试图在1比索兑换1美元的汇率条件下实现美元化。货币贬值会使阿根廷的价格和工资相对于其他国家的价格和工资有所下降。如此一来，完全美元化将会阻止阿根廷再次发生恶性通货膨胀。

阿根廷实行美元化需要得到美国或国际货币基金组织等国际组织的援助。最好的援助形式是提供美元钞票以保证阿根廷完全使用美元作为流通货币，援助的补充措施是推动美国和阿根廷达成自由贸易协定。在北美自由贸易协定不断扩大的同时，其他国家也可以进入该协定，比如智利。

阿根廷政府可以实行的国内政策还包括放开对劳动力市场的管制，相应地减少工会的权力；另外一个重要的政策是限制政府支出，特别是地方政府的支出；最后一个政策是改革税收体制，使之有利于促进投资。然而，我认为仅仅依靠改革税收体制仍难以吸引外国投资，还需要做大量的相关工作。