在《为投资生存而斗争》一书中，一个成功的投资者——美国人杰拉尔德·洛布（Gerald Leob），是这样描述市场的：

根本就不存在所谓证券价值的最终答案这样一种东西，12个专家可能有12种不同的结论。如果过了一会儿，条件稍有变化，再给他们一个机会的话，他们立刻就会改变自己的预测。市场价值与资产负债表和损益表仅有部分关系，市场价值主要由以下因素决定：人性的希望与恐惧、贪婪、野心，随机性，金融应力与应变，天气，新的发现，时尚和其他无限多的、不可能毫无遗漏地一一罗列出来的东西。

很显然，这些“大腕”可能对如何在股市上赚钱有分歧，但有一点是一致的，这就是：市场常常是非理性的。但是能否分析“希望与恐惧”、“贪婪和野心”来预测投资者的“金融应力和如何应变”呢？或者说，能否计算某个给定时刻的买气呢？或者预测什么时尚将流行？

有一类投机客试图根据市场过去的行为预测其未来走势，他们被称为“技术分析师”或“图学家”。

今天已经没有人能够搞清图形分析什么时候第一次用于预测金融市场了，最古老的证据是日本的稻米市场。

1730年，日本开始采用稻米期货合约标准交易。这些合约与现在很多交易所的商品期货合约完全相同，仅有一个例外：它并不需要对所交易商品进行实物交割。期货合约可以买卖，而不需要稻米实物的交割。然而，一个问题出现了：虽然稻米的现金交易价格很少波动，但期货交易价格波动很大，而且永远如此。1869年，政府终于再也忍受不了这种情况，下令关闭了期货市场。

但是怪事出现了：期货市场刚一关闭，实物市场就开始剧烈波动。两年后，市场一片混乱，政府不得不恢复期货交易。不过，这次与以前不同了，期货交易必须伴随基础市场的实物交割，这样市场才逐渐稳定下来。

日本投机客由此得到的教训是，股票价格并不仅仅反映供求关系，它还反映心理因素。在此之后，经纪人发展了一系列研究利用心理因素的方法。他们很快开始用图形表示价格变化，从中发现价格变化的规律，现在全世界的股民都广泛使用这种方法。