亚瑟·伯恩斯，哥伦比亚大学教授，20世纪50年代担任艾森豪威尔总统的经济顾问委员会主席，1969年末受尼克松总统任命出任美联储主席，然而其结果是遭到更为普遍的不信任，甚至是鄙视。在公众场合，伯恩斯对通货膨胀怒不可遏、大发雷霆，享受自己作为一名严厉教授在华盛顿业内的声誉，自命“与通货膨胀战斗的第一人”。在美联储内部，许多高层官员认为他是一个极其傲慢自负的骗子，多年以后，曾经在其手下做事的经济学专家仍然对其虐待属下的行为颇有微词。

此外，伯恩斯时代还发生过一次公众对美联储的最严厉控诉，即美联储历史上的政治勾结事件。1972年，理查德·尼克松总统掀起的一场旨在刺激美国经济的政府投资行动，以帮助其在连任竞选中一举成功。这位总统的财政预算极具刺激性，并不顾美联储委员的异议，导致美联储无意识中成为助其竞选成功的部分因素——就在大选开始前3个月，美国货币增长速度达到11%：竞选期间的银根松动政策确保经济的空前繁荣和尼克松的重大胜利。然而就在第二年，美国就为这次激进行为付出了代价，失控的通货膨胀达到新高，于是美联储开始实施银根紧缩政策，美国经济开始进入漫长而又疼痛的衰退期。曾经对伯恩斯颇为不满的美联储委员在1972年时选择原谅这位主席，虽然其犯错在先，但至少“勇于承认错误”，表明其并非有意进行政治操控。然而华盛顿的政客们，尤其是民主党人，却对美联储当初的否决力度抱以怀疑态度，他们看到的是一位保守的美联储主席为了曾经重用他的共和党总统、他的老朋友能够成功连任而默许经济刺激法案的通行。1972年的那段记忆对于整个美联储来说就像是难闻的臭气一样久久挥之不散。

在华尔街的金融圈，人们纷纷谴责G.威廉·米勒无力控制1978年和1979年陷入失控的通货膨胀，但美联储内部人士明白，米勒只是继承了早先伯恩斯时代出现的某些错误，即1976年和1977年的货币过度增长。一位曾与伯恩斯并肩战斗的美联储官员认为，所有错误都应该归咎于伯恩斯极度渴望其能够在1976年诞生的新民主党政府内阁中继续连任美联储主席。于是在吉米·卡特执政后数月内便出现货币急速增长，伯恩斯是在用一场极为隐秘的战争向卡特政府示好。最终，他为连任付出的全部努力还是付诸东流，但货币经济学家却将由伯恩斯过度慷慨的货币政策而导致的通货膨胀强加给了刚刚上任几个月的卡特内阁。

沃尔克确认接棒后，美联储内部诸多资深人士认为他一定能够帮助美联储恢复名誉，并重建对伊寇斯时代和马丁时代传统的继承。对于一个占统治地位的领导人来说，美联储主席应该秉承的传统是：关注美联储自身的识别力和敏感性，审慎控制货币增长，不屈服于来自白宫或国会的牢骚抱怨和政治压力。13

作为美联储主席，除了必须拥有高超的专业技能之外，还需要具备灵活的政治操作能力，要游刃有余地与其他政府权力核心机构和谐共存，由此才能保住美联储最为珍贵的遗产——自身的独立性。