沃尔克从此再也没听到过任何关于《第7号国家安全备忘录》的消息，也许基辛格去忙更重要的事情了吧。但是基辛格确认了由沃尔克担任工作小组组长，研究美国的国际货币政策建议。这个跨部门小组包括来自美国国务院、总统经济顾问委员会、国家安全顾问办公室和美联储的代表，被称为“沃尔克小组”（Volcker Group）。［14］该小组在1969～1974年间对国际金融政策进行了研究监测。沃尔克似乎应该每年都给基辛格送生日礼物。

在成为尼克松政府的国际收支团队负责人之前，沃尔克就预期到可能会有麻烦发生。他观察到自由市场的金价从1968年4月1日的每盎司38美元，逐步涨到1969年1月21日他与基辛格关系缓和时的42美元。之后不到三个星期，沃尔克就激起了白宫的不满，导致了不愉快的后果。

1969年2月12日，沃尔克出席了在巴黎举办的一个会议，与欧洲的银行家、财政部长一起研讨国际货币体系改革问题。当时伦敦市场上金价再创新高，已引发红色预警。在会后的记者见面会上，一位记者问沃尔克，如果赋予外汇汇率更大的灵活性能否阻止金融体系进一步崩溃。沃尔克非常清楚那句问话背后的含义，他的回答就像拍死一只烦人的苍蝇那样果断淡定：“这个问题学术界正在讨论，它只是一个学术话题。”［15］

记者会前一天晚上，沃尔克曾被介绍与一个名叫“第三工作组”（WP3）的国际金融家团体秘密见了个面，他们警告沃尔克不要采纳如此激进的想法。［16］那天天黑后，他被送上车，经过一段曲折的路程被拉到巴黎郊外一处草木葱茏的会所，那地方就像一处神秘的隐居点。在那里用过饼干和奶酪后，比利时央行行长塞西尔·德·史崔克把他拉到一个灯光昏暗、弥散着红酒在木桶中发酵气息的地下室房间，进行了一次私人聊天。史崔克归纳了“第三工作组”对美国政策的不满，并以欧洲人特有的优雅姿态摇晃着手指说：“如果今天所说的浮动汇率制度造成了整个体系的崩塌，那么头破血流的将是你们美国人自己。”

沃尔克对浮动汇率的恶感并不需要别人来鼓动。米尔顿·弗里德曼最钟爱的货币改革方向就是实施浮动汇率。一回忆起弗里德曼与卢萨之间关于布雷顿森林体系和固定汇率制度的辩论，沃尔克就觉得心里很不舒服。［17］两位大师互不相让，辩论进入了僵局，就好似相扑选手被圈在场地中央进退维谷，直到后来弗里德曼把矛头转向了人身攻击。弗里德曼说，浮动汇率制度“将使危机不再时而发作，也不必让政府高层官员忙于在各国之间疯狂乱窜……的确，我相信这是反对浮动汇率的主要理由之一。办这些事的人都是一些重量级的人物，他们都确信自己在从事重要的使命。其实根本不是这样，他们只是自我感觉良好，而这些所谓的使命不过是固定汇率制度下的产物”。［18］

弗里德曼关于“高层官员疯狂乱窜”和“重量级人物……从事重要使命”的冷嘲热讽让沃尔克感到不快。这些指责虽然没有指名道姓，但都涉及他的恩师罗伯特·卢萨。其实卢萨在财政部期间的工作远不止是“疯狂乱窜”。而如今，沃尔克也干上了这份工作。

沃尔克跟卢萨一样，相信布雷顿森林体系对促进国际贸易有很大的贡献。“在固定汇率体制下，存在着一个在各国间通行的标尺，使得每个国家的贸易商、投资者和银行家之间能按照确定的条款进行交易。”［19］布雷顿森林体系使得国际贸易商享有了稳定的经营环境。一个纽约的商人可以把货物卖到密歇根州的地狱镇，也可以卖到宾多法尼亚州的天堂镇。正所谓：无论是天堂的1美元，还是地狱的1美元，都跟纽约的1美元是等价的。