一

2011年5月，澳元对美元汇率冲向1∶1.1点位，刷新1983年澳大利亚实行汇率自由浮动制以来的最高纪录，此后虽小幅回落，但仍低于1∶1关口。澳元走强已成不争事实，“疯狂的澳元”俨然成为国际汇率市场的一朵奇葩，吸引投资客、国家炒家和投资机构的狂热追逐。

目睹此景，昔日大陆首富荣智健不知将作何感想。众所周知，荣氏当初从中信泰富（中信泰富有限公司，以下简称中信泰富）仓皇退位，与投资澳元巨亏不无关联。

历史之河平静流淌，距离现实越近的回忆，越能衬托世事的苍凉诡异。反顾之下，感慨诸多，唏嘘万千。

时间回溯，全球突然出现一股资源紧缺潮流，铁矿石价格节节攀高。荣智健主政的中信泰富在铁矿石大国澳大利亚西部拥有一个名为“SINOIRON”的铁矿项目，总投资约42亿美元，为西澳之最。由于采矿设备、供应品和人工成本等都需以澳元方式结算，客观上对澳元存在巨大需求。据估算，除已投入的16亿澳元，中信泰富之后25年每年运营开支至少10亿澳元。

国际贸易不同币种之间的兑换时常有之，而且极易受汇率波动影响，为降低交易风险，通常需要进行外汇套期保值。中信泰富情况尤其复杂，身处香港，面对国际与内地市场，仅铁矿石项目便涉及人民币、港元、美元和澳元四种币种。因此，其进行澳元套期保值无可厚非。

况且，受资源紧缺影响，全球大宗商品价格普遍上扬，资源丰富的澳大利亚成为国际贸易的受益者。澳元持续走强，形势一片大好。2008年6月，澳元兑美元汇率为0.9434，突破历史最高点。

当时，对于中信泰富来说，无论从哪方面看，看涨澳元都有利可图。因此，部分投资机构开始游说中信泰富。2008年7月16日，中信泰富与汇丰、渣打、花旗等13家银行签署16份“累计杠杆式外汇买卖合约”，约定每月以0.87∶1的汇率用美元兑换澳元，直至2010年10月。

实际上这些合约均有“对赌”色彩。简单地讲，若澳元升值，汇率高于0.87时，中信泰富将赚取大量外汇；而如果澳元贬值，汇率低于0.87，中信泰富将损失外汇差价，还必须以0.87的汇率持续买入澳元，直至合约到期，因此也将承担更多的投资损失。

需要指出的是，上述合约还包含一层隐晦的看跌期权，即当汇率低于0.87时，中信泰富必须买入双倍的澳元。可以认为，赢利是单倍的，亏损则是双倍的，风险与收益严重失衡。

似乎中信泰富高层对澳元升值充满信心。西澳铁矿项目所需不过20亿澳元，而与国际银行签署的外汇买卖合约总价高达90多亿澳元，大大超出实际需要。业界人士认为，中信泰富此举投机炒卖意味十足，单纯的“套期保值减少澳元汇率风险”之说难以站住脚跟。

1978年荣智健便奔赴香港，亦曾到美国创业，纵横资本市场30年，对游戏规则绝不陌生，理应知道“对赌”后果。赌赢了，一本万利；赌输了，身败名裂。他向来“眼光准、出手狠、脱手快”，做投资尚未有失手先例，如此大手笔炒汇，似乎认准了澳元必将升值。

二

现实的神奇之处在于往往向预期的反方向发展。期待越多，失望越多；爬得越高，跌得越惨。

签署合约两个月后，美国次贷危机引发全球金融危机。为抵御金融危机，澳大利亚中央银行密集降息，致使澳元暴跌，当年10月澳元对美元汇率跌至0.6011。中信泰富亏损已成事实。

2008年10月20日，中信泰富首次公开承认炒汇亏损，截至2008年10月17日，投资澳元实际亏损8.077亿港元，按照已生效的外汇交易合约计算，账面浮亏147亿港元，累计亏损将达155亿港元。以此计算，中信泰富成为美国次贷危机爆发以来香港交易所（简称港交所）中资绩优股公司亏损最大的。从天堂跌落地狱。