(3) 深圳

　　在风险投资和非公开权益资本领域，深圳是最早吃"螃蟹"的城市之一：20世纪90年代初成立了中国最早风险投资机构之一--南山风险投资基金；1993年就开始对深圳创建风险投资体系进行理论探讨；1997年开始着手创建深圳风险投资体系；近几年，深圳的风险投资业更是迅猛发展。2004年深圳证券交易所中小企业板启动之后，可以说，深圳的风险投资市场体系已基本形成，并对本地的高新技术产业发展起到了很大的推动作用。

　　根据中国风险投资研究院(香港)的统计，截至2003年12月31日，在深圳登记注册的风险投资公司共计187家，其中境外风险投资机构有43家。深圳地区共有实收风险投资总额125亿元，比2000年增长了223％。深圳的187家风险投资机构中，专业风险投资公司有85家，相关风险投资管理公司有83家，专事服务的风险投资中介机构19家。目前，深圳地区的风险投资机构累计投资项目500多个，累计投资金额50亿元，涵盖了高新技术产业的各个领域。

　　在政策法规方面，2004年1月，深圳市政府出台《关于完善区域创新体系推动高新技术产业持续快速发展的决定》，为深圳市高新技术产业的持续发展提供了有力的支持和保证。随着深圳证券交易所中小企业板的设立，深圳正式启动了中小企业上市培育工程，计划今后5年内每年安排1亿元专项资金用来支持中小企业和民营经济的发展。深圳市政府于2004年7月出台《加强发展资本市场工作的七条意见》，内容涉及资本市场创新机制、深交所中小企业板、提高深圳上市公司质量、券商股票质押贷款和同业拆借业务、基金管理公司业务创新试点及执行QDII制度[38]、深港资本市场合作与交流等。深七条的出台，有利于促进上市公司、中介机构及社会投资者三者的良性互动，有利于将深圳资本市场做大做强，将进一步巩固深圳资本市场服务全国的地位并强化其功能，努力将深圳建设成为中小企业的成长基地、风险投资的乐土、资本市场的中介机构和机构投资者的聚集中心。2004年10月，深圳市政府投资建设的深圳高新区生物孵化器正式启动，为深圳高新技术创新提供有力的支持。

　　当然，深圳的优势还在于同香港地区的商业互动，尤其是CEPA签署之后，深圳面临更多的机遇。此外，健全的市场机制、宽裕的资金环境都是深圳吸引风险投资和非公开权益资本的优势。2004年5月，在深圳市政府三届四次全体(扩大)会议上，对优化投资环境提出了"提高标准，降低成本"的新要求。提高标准就是提高规划建设标准和管理服务标准，降低成本就是切实降低投资成本、营商成本、行政成本和城市的综合运行成本，吸引更多的投资者前来创业发展。

　　但是，针对目前深圳欣欣向荣的风险投资和非公开权益资本发展，其发展仍有四大障碍：

　　其一，所投项目由于长期不能退出，预计投资额80％以上沉淀于项目中，造成资金循环链条中断，投资成本增大；其二，项目投资盲目照搬国外做法，实行少数股权投资，造成信息不对称，管理失控，从企业获得的分红收益很少，大股东回购协议难以履行，部分被投资企业经营陷入困境；其三，闲置资金盲目进入资本市场，资金被套，造成不同程度的潜亏，经营处于困境；其四，本土资风险投资机构内部治理不科学，面临着巨大的经营压力，与国际风险投资和非公开权益资本机构在项目选择、投资方面的竞争中处境不利。

土豆网再获6800万元，风险投资青睐技术型Web2.0[39]

　　土豆网轻松得到了第二批"肥料"。5月15日，中国第一家播客网站土豆网宣布已经完成了第二轮850万美元(折合人民币6800万元)的风险投资融资。该轮融资由寰慧投资、集富基金及首轮投资人IDGVC共同参与，寰慧投资的Helen王女士和集富基金的李勇劲先生将加入土豆网董事会。

　　"土豆网想要做的，就是让登录者非常容易地发布自己制作或者收集的个人音频和影像作品。"土豆网创始人、CEO王微的目标是把土豆网建成世界上最好的个人影像、音频的共享和发布网站。

　　创建于2005年4月15日的土豆网得益于日渐增多的"种土豆"的人，12.5万注册用户和每天五六万的浏览人次的人气以及风头正劲的"Web2.0"标签，都预示着这家公司正在经营一种颇有前途的事业。

　　王微表示，获得第二笔融资以后将继续用于扩充团队，"我们坚信是在做一件伟大的事情，我们更坚信，优秀的人凝聚在一起，会把这里变得更棒。"5个月前，结束第一轮融资的时候，土豆网只有5个人，现在土豆的团队已经增加到   20人。

　　播客靠什么盈利腾飞中国基金会(欧洲)执行秘书长李俊辰认为，"吸引风险投资眼光的无非就是新概念、业界的佼佼者以及优秀的管理团队。"而土豆网完全兼备了这些条件。

　　2004年10月，博客的一种新形式Podcasting(播客)开始在美国出现，并在短时间内迅速蔓延。这种传播自己音乐的形式与2005年风靡全国的"超级女声"异曲同工。

　　王微曾任贝塔斯曼在线中国区执行总裁，他看好播客是因为这类网站门槛很低，使用起来很方便，因此他并不担心土豆网的盈利模式。"在中国，年轻族群对本土原创内容的需求日益上升。土豆将一如既往地鼓励这些创作者进行有趣的创新，同时，这些新颖内容也为用户带来了精彩的个人娱乐体验。种土豆的人多了，网站自然就能赚钱。"土豆网预想的盈利模式，是通过帮助有收费需求的节目制作者提供收费工具，参与分账。而且土豆网也已经为3G时代的来临做好了准备，与上海东方龙移动信息公司合作，将来付费的个人频道，以及为手机、电视台所提供的节目，都将是土豆网的生存之道，甚至其势力范围将跨越新媒体和传统媒体。

　　正是土豆网可预见的前景令IDG心动，由此为土豆投入了80万美元的第一笔资金。IDG技术创业投资资金副总裁李建光表示，现在风险投资者在考察项目时比以往更加关注技术应用方面的独创性。

　　Web2.0光有主意还不行相对许多小网站来说，土豆网是幸运的，其爽快的Web2.0风格很容易地拉来了两期风险投资。但从国际上来看，成功的Web2.0的企业寥寥无几，这或许会给过热的Web2.0概念浇冷水。

　　"现在的Web2.0风潮就跟1999年、2000年互联网刚兴起时一样，会经过一个非常严格的整合时期。只有少数企业能最终存活下来成为胜利者。"腾飞中国基金会(欧洲)执行秘书长李俊辰说。他认为中国网络公司跟风现象严重，但风险投资只会对行业领导者抛出绣球，如果没有一点技术含量，Web2.0终将从草根中来，到尘土中去。而现在的情况是，很少有Web2.0公司能盈利，它们的目标仅仅是到处找风险投资把自己卖掉，寻求最终上市，接下来的事情一概不管。"中国的互联网公司让风险投资都觉得有点悬。"李俊辰再三强调的是创新。

　　Donews总编辑洪波觉得土豆网最有价值的地方，就在于它在中国首创性地把握了个性张扬时代和日趋简单的音像制作技术这一趋势，而并非像有些网站那样贴着空泛的标签泛泛而谈。

　　"现在的Web2.0光有主意还不行，需要重新整合商业模式，还需要有执行力强的管理团队。"虽然IDG已投了很多像土豆网这样的Web2.0网站，但该公司投资资金副总裁李建光坦言，风险投资对这个东西到底有没有戏也没谱。

　　[33]资料来源：中国风险投资业的政策环境分析，2005中国风险投资年鉴，北京：民主与建设出版社，2005年4月。

　　[34]资料来源：中关村科技园区网站，https://www.zgc.gov.cn。

　　[35]资料来源：上海技术交易所，2004年。

　　[36]洛涛，争霸金融中心愈演愈烈 --京沪优惠政策比肩出台，经济参考报，2006年3月13日，北京，中国。

　　[37]资料来源：张江高科技园区网站，https://www.zjpark.com。

　　[38] QDII是Qualified domestic institutional investor (合格的境内机构投资者)的首字缩写。它是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。和QFII一样，它也是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。根据英国路透社2006年8月份的消息，中国人民银行4月发布第五号文件，允许符合条件的银行、基金管理公司等证券经营机构和保险机构在一定额度内集合境内机构和个人自有外汇，用于在境外进行的包含股票在内的组合证券投资，合格境内机构投资者(QDII)制度开始启动。根据国家外管局的公开信息整理的最新QDII名单和额度分别为：中国工商银行(投资额度20亿美元)、中国建设银行(投资额度20亿美元)、中国银行(投资额度25亿美元)、中国交通银行(投资额度15亿美元)、东亚银行内地分行(投资额度20亿美元)，总计100亿美元。QFII是Qualified foreign institutional investor (合格的境外机构投资者)的首字缩写。它是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。这种制度要求外国投资者若要进入一国证券市场，必须符合一定的条件，得到该国有关部门的审批通过后汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场。

　　[39]资料来源：陆琼琼，土豆网再获6800万元，风投青睐技术型Web2.0，上海证券报，2006年5月16日，上海，中国。