郁金香投机背后隐藏的经济理由，就是"巨额资金流入荷兰"。17世纪中叶，荷兰击败当时海上贸易的强者西班牙，掌握了独占性的贸易地位。历史学者将此时期称为荷兰黄金时期，特别是1625~1628年，更是"黄金时期如日中天的正午"。说起荷兰当时的威势如何，只要看荷兰籍谷物船驶入西班牙本国港口，而西班牙只能睁一只眼闭一只眼装做没看到，就可以得知掌握了当时重要货品贸易的荷兰，开始试着向印度方面扩张。而只要荷兰船到达之处，金融机构也会跟着过去。这就像现在只要道路贯通、出现地下铁或电车站，附近就会冒出银行一样，当时航海可以说是少数能赚取大笔财富的事业，金融机构都会跟着船跑。荷兰金融业具有世界级的竞争力，也是从那时开始的。

　　通过掌握海上贸易，金钱源源不断涌入荷兰，"原来只是个小渔村的阿姆斯特丹，因着交易量与船舶的激增，在极短的时间内一跃成为欧洲最大的都市"。都市发展的同时，人们各方面的生活水平也开始提高，等于是全国国民某种程度上都分享了海上贸易的成果。手中的钱一多，人就开始关心投资方面的事情了。此时荷兰人最欢迎的投资标的之一，就是"美术品"。

　　经济发展过程中出现的许多新富们，对自己的事业成就非常自豪。当时荷兰的画家们，常收钱帮这些有钱人画肖像画，这也反映出那个年代的一个社会层面。人们开始对画作产生兴趣，造成美术品的需求急增，到后来连贫穷的人或者农夫，也会没事就跑去买幅画。历史学家威基伍德（C.V. Wedgwood）曾在《荷兰黄金王国》这篇文章中，引用英国作家艾柏林描绘1641年鹿特丹画作市场的相关内容。

　　"我们不久之前抵达了鹿特丹，这里的美术市场年年充斥令人赞叹的作品（特别是风景画）。我也买了好几幅寄回英国。这里的美术品产业之所以这么兴盛，绘画的价钱之所以这么高，其实是因为荷兰可以投资买进的土地不够。所以连很普通的农夫花个两三千镑来买画，也不是什么稀奇的事。每个人的家里都挂满了画，如果把这些画再拿回到市场上去卖，都可以有很高的获利。"过剩的资金当时不只引发郁金香投机潮，连房租与土地价格都水涨船高。从这里我们可以得知，金钱的力量是可以全方位拉升资产价格的。依照变现的容易度，钱首先会流入股市，之后再进入房地产或美术品等实物资产的市场，把价格全面抬高。在房地产方面，也是从变现最容易的住宅先开始，直到投资范围扩大至土地为止。荷兰人之所以会把投资的主意打到郁金香头上，就是因为地狭人稠，甚至很多土地都是填海造出来的，海拔比海平面还要低，一般人不太容易插手房地产投资。要是该国土地广大，那么土地应该也会成为大众疯狂投资的对象。

　　就像这样，历史上所有投机风潮与泡沫，几乎都是出现在景气极佳的时候。

　　"17世纪的荷兰以海上贸易为基础，拥有强大的金融支配力。20世纪20年代的美国与80年代的日本也是如此。上述的例子中，国民的生活水平都已经提高到一定程度。个人储蓄不断增加，也开始有空闲时间，从国家经济的主流获得收益后，开始寻找再投资的机会。然而并不是经济繁荣就一定会出现投机风潮。经济繁荣也是股市上涨、房地产与贵金属市场活跃的重要因素。"（摘自《逆向思考投资的不变法则》）

　　从17世纪的荷兰郁金香投机风潮，我们大致可以学到以下三项经验。

　　第一，经济景气支撑出的繁荣一定会带来资产价格的上扬。投资上最重要的指标就是景气、货币流通量以及利率，过去如此，现在也是如此。我们在做房地产相关投资的时候，也需要有这些观念。

　　第二，要产生大规模的投机热潮，绝对要有"多数大众的参与"这个前提。如果只有少数人活跃于市场中，是很难产生投机风潮的。不管郁金香还是美术品市场，开始过分活络的主因都是中产阶级的大举投入。80年代的日本，若说全国都在炒房地产，也不算夸张。韩国因为资讯科技产业革命，掀起科斯达克热潮时，也可以说是"全民投资股市"。2001~2003年韩国房地产价格的暴涨，也是因为国民的大举投入。大部分群众在参与投机热潮期间，到底能赚到多少钱呢？对于这个问题的答案，我不得不抱持怀疑态度。这是因为过去的历史已经预先将答案告诉我们了。

　　第三，对投资标的的扩张过程必须密切注意。就像前面所指出的，不管是股票还是房地产，涨价都是从容易变现的资产开始，价格也会看不到顶似的拼命往上冲。这时，说什么创下最高价纪录似乎都没有意义，因为纪录马上又会被更高的价格打破。这类情况只有在投资热潮时才会发生吗？不见得。问题只是在于发展幅度的差别，其大致的发展过程都是类似的，不管是17世纪还是现在都一样。所以我们在投资的时候，一定要运用历史观，对时间点也必须有所关注。特别像房地产这类投资，价格会因都市开发的程度不同而出现极大的差异，历史性的观点因而也越发重要。