刘易斯·拉涅里，所罗门抵押债券部门主管，他个头不高（只有5尺8），体重却不轻--20世纪80年代大部分时候，他的体重都逼近250磅，这使邓拉维想起保龄球。他喜欢垃圾食品、骂人，并且担心竞争--其劲敌主要是一个瘦骨嶙峋的来自南加利福尼亚州的犹太小孩，他是第一波士顿（First Boston）的抵押交易明星，名字叫拉里·芬克（Larry Fink）。所罗门拥有华尔街最大的抵押债券部门，第一波士顿的规模紧随其后。没有一天拉涅里不在诅咒芬克--芬克同样也质疑并且鄙视他的竞争对手。

表面上，也许没有像拉涅里和芬克一样更格格不入了。拉涅里从布鲁克林大学退学，芬克则自诩为“洛杉矶来的犹太人”，一个鞋店老板和大学教授的儿子；拉涅里的西装总是皱巴巴的，领带从未平整过，芬克却从来是西装革履；拉涅里总喜欢用披萨填饱肚子，而芬克是一个挑剔的美食家，最喜欢精致的意大利美食。但是他俩有一个共同点，那就是社会地位差不多。犹太人和意大利人都是华尔街政府债券交易台上的稀有一族。通过这个交易台，公司赚了很多钱，也正是这个交易台推动他俩形成了另一个共同点：野心的驱动将导致这两个对头都去发展一种市场，而这种市场最终改变了华尔街。

在20世纪80年代早期，出现了一种新的创新金融产品--抵押资产证券化。所谓的证券化（Securitization），其实就是将不具有流动性和市场性的抵押贷款打包，形成一个资产池（pool），然后通过发行证券的方式将这些资产卖出，从而将这些贷款从银行账簿上移出。如果将这个典型的抵押担保证券想象成一顿菜肴，单独来说，可能每种原料都不好吃，但是一起煮，他们就变成美味佳肴。反之，没有投资者想要持有一笔单独的抵押贷款，因为违约的风险可能很大。

但是因为在抵押债券中，许多贷款被打包在一起，债券就代表了价值。理论上说，违约风险可以被最小化，因为不是所有的贷款都会同时违约，因此优质抵押贷款的回款都会超过不良贷款的损失，如此，购买债券的投资者就能获得稳定的收益。对银行而言，它会将他们的贷款作为债券销售出去，因此可以发放更多贷款，从而也扩大了对消费者的授信。

第一笔抵押资产证券是在1970年由房利美（Fannie Mae）售出的，这是一家被称为美国政府国民抵押贷款协会（Government National Mortgage Association，GNMA）的政府机构，它经美国国会授权，从银行大量买进房屋贷款，意图刺激银行发放更多的住房抵押贷款。这种抵押资产证券是一种转手债券（Pass-through Securities）--证券投资者可定期获得发行人“转手”的本金和利息。当时房利美承销这种债券获得了初步成功，很快一些持有抵押贷款的银行也开始效仿房利美的做法。

但是当时的债券交易并没有对银行增加抵押贷款起到帮助，因为它还不能将抵押贷款从银行资产负债表（Balance sheet）中移出。这种转手式交易只是银行的一种借款机制，银行仍旧需要持有资本来对冲抵押贷款的风险。因此这个市场依旧是死水一潭。

一切正要改变。

1977年，拉涅里被所罗门公司总裁约翰·古弗兰叫到办公室。古弗兰由一个名叫罗伯特·达尔（Robert Dall）的人--他是公司高级合作人之一，也是抵押贷款市场早期学员之一，以及公司另一个主要经济学家亨利·考夫曼（Henry Kaufman）陪同。

这场谈话的主题是：债券市场潜在的新兴热点领域。

古弗兰解释说，达尔和考夫曼已经就人口变化作了些细致的统计，并且他们认为市场即将面临的是：人口变化推动房产业极大地扩张。婴儿潮一代需要住房，迫切需要，华尔街--更准确地说，某一家华尔街公司会为即将到来的一切做好准备。

古弗兰继续解释，这是因为考虑到资本限制，银行及存贷款机构（Savings and loans，S&Ls）显然不能满足如此大的需求。但是仍处于婴儿时期的抵押贷款市场却可以做到。古弗兰希望所罗门可以成为第一个吃螃蟹的人。

考虑到这点，古弗兰说他会立即重新任命拉涅里来掌管公司很小但却正在成长的抵押债券部门。

就拉涅里对抵押贷款市场的了解来说，那时他还不喜欢它。他是做企业债券的，尤其是公共事业单位发放的债券。现在市场上几乎还没有谁发行抵押贷款债券，也没有关于“转手证券”的交易。换句话说，他该怎样来赚钱呢？

拉涅里礼貌地告诉古弗兰（这是你对专制的所罗门CEO说话的唯一方式），不知道自己是否可以助其一臂之力。换言之，他确实不想参与其中。“我的确不是一名研究型人员，”他说，“我是交易员，而那里没有我可以交易的东西。我的薪水怎么办啊？”

但是古弗兰却很坚定。“不要担心薪水问题，”他告诉拉涅里，“我们是合作关系，我们会让你觉得值得做这事。”

为什么拉涅里被选作这个几乎没有交易的市场的首席交易员，原因有很多。一方面，据迈克尔·刘易斯的《说谎者的扑克牌》里所说，古弗兰和达尔都相信公司再无别人会在空无一物的情况下做出成就。但毕竟，拉涅里大学没毕业，却能够从一个小小的收发室兼职员一路走向了交易成功的道路。

另一个原因是拉里·芬克告诉我的。在20世纪70年代和80年代初，华尔街仍然有它的阶级领地。美籍意大利人和犹太人被排除在华尔街阶级制度之外，而逐渐形成的承销和交易抵押债券市场是一个突破口。

“我们都很明智，”芬克说，“我们都了解怎样用电脑来获得大量数据。毫无疑问，我们是第一批进入抵押贷款市场的人，因为我们不想去任何别的地方。”