你可能遇到过这样的情况，一只股票似乎无缘由地抛盘增多，连续几天股价下跌，无论从技术分析还是公司基本面上都找不到理由。

这个时候，该股票可能是遇到了“红灯”，也就是有些投资者的股票锁定期结束了，这些投资者急于抛售股票。

所谓锁定期，是指按照相关规定，上市公司某些股东所持有的股票，在一定时期内不得进行抛售。锁定期结束后，如果股价高于其成本价，这些股东会倾向于抛售股票，从而造成股价下跌。

锁定期结束后的几天，对投资者来说，就是红灯，遇到红灯的时候，不妨先卖出股票，等红灯灭了，再低价补进。

投资者可能遇到的红灯有哪些呢？

1个月

上市公司公开增发股票时，除了向社会投资者公开配售、向自己的股东优先配售外，还可能专门向机构投资者配售一部分股票。

专门针对机构投资者配售的股票，其锁定期至少是一个月。锁定期的起始点，是其他增发的股票上市交易之日。

以金发科技（600143）为例，该公司2007年7月23日起，以元/股的价格公开增发2303万股。这当中，除了向社会投资者公开配售、向自己的股东优先配售外，还向部分机构投资者专门配售了516万股。这516万股的锁定期是1个月。

公开增发全部结束后，8月2日，其他公开增发的股票就可以上市交易了，但向机构投资者专门配售的516万股，需等到9月3日才可以上市交易。而从盘面上可以看出，金发科技从9月3日开始的8个交易日中，股价连续下跌，跌幅共计达（见图3-1）。

图3-1 金发科技2007年9月3日前后股票K线图（日线）

如果投资者持有金发科技，可以在9月3日前先卖出，等到红灯过去几天后，再低价补进不迟。

3个月

新股发行时，真正供普通投资者申购的股票，只是一部分，其余股票还要向一些机构投资者进行配售。一些大盘股发行的时候，除了上述两类发行对象外，还会拿出一部分股票专门向战略投资者配售（机构投资者与战略投资者的定义很烦琐，投资者没有必要掌握）。

我们先讲讲向机构投资者配售的股票。这些股票的发行价格与普通投资者是一样的，但与普通投资者不同的是，这些机构投资者获得新股后，不能在上市首日抛售，而是要锁定3个月，3个月过后，这些股票才可以抛售。

投资者如果想买进一只上市不久的股票，必须先看看该股3个月的锁定期是不是已经过去了。如果没有的话，就要小心一点。因为从实际情况看，往往在3个月锁定期后，这些机构投资者会集中大量抛售股票，股价可能会出现一段下跌走势。

以工商银行（601398）为例，2007年1月29日，是其机构投资者持有新股锁定3个月期满之时，共计有亿股股票可以从该日起抛售。从盘面情况看，从2007年1月29日开盘至2月5日收盘，共计6个交易日中，工商银行的跌幅达到了10%（见图3-2）。

图3-2 工商银行2007年1月29日前后股票K线图

12个月

刚才讲过，大盘股发行的时候，还会向战略投资者配售股票。这些战略投资者持股的锁定期比刚才讲述的机构投资者还要长，达到12个月。

因此，如果投资者对一只上市不久的股票感兴趣，最好要查一查该股票的发行公告书，看看其上市时间是不是快到12个月了，以及这家公司在发行新股的时候是不是引入过战略投资者。从实际情况看，也会经常出现在12个月锁定期刚过战略投资者就集中大量抛售股票的情况，股价可能会出现下跌走势。

以北辰实业（601588）为例，2007年10月16日是该公司战略投资者持有新股锁定期12个月期满之日，从当天起，共计有亿股股票可以抛售。从盘面情况看，从10月16日起的8个交易日中，北辰实业的跌幅达到了15%（见图3-3）。

图3-3 北辰实业2007年10月16日前后股票K线图

12个月的锁定期，除了针对于战略投资者，还针对上市公司在上市前的股东们。按照规定，除了上市公司控股股东所持股票外，其余上市前的股东所持股票，在上市后要锁定12个月。因此，12个月过后，这些股东所持有的股票很可能会集中抛售。