“大小非”作祟的证据？

对于2007年11月以后股市长达一年多的快速下跌，那些掌握了话语权的经济学家们众口一词地坚称是“大小非”惹的祸！那么，实际情况怎么样呢？看看来自交易所的数据。

2008年6月份，深交所做了一份研究报告，根据交易数据来看，深市主板的解除限售股份中，82％的减持额发生在2007年，减持的最高峰发生在2007年4月，也是深综指涨幅最高的一个月。这表明大小非减持实际上有“越涨越减”的特点。同时，75％的减持额来自于持股5％以下的小非，小非减持比例较大，而且业绩较好的公司股东减持较少；报告认为，大小非通过减持股份卖出的数量十分有限，并不是导致股市下跌的主要原因。

上述来自交易所的数据应该是具有说服力的，明摆着，“凶手”在案发现场留下了清晰的“指纹”，经检验不是“大小非”的。但是，面对这样的证据，那些经济学家们置若罔闻，为了推销自己的那一套，为了监管层按照符合自己意愿的方式出台有关政策，继续自说自话、一口咬定就是“大小非”下的毒手——像那些人一贯的做法那样，只需要咬定青山不松口，不需要讲什么证据、道理的。

经济学家曾经说过的话

刚才我说过，咱股民需要回忆一下当初在顶部区域是哪些人在拼命讲述“大好形势”的，很遗憾，我们在那些人当中找到了经济学家的影子。来看看发表在2007年11月16日的文章《牛市没有结束 下跌不是市场本身造成的》：

最近A股市场持续暴跌，各种利空措施也接踵而至，短短8个交易日，沪指从6000余点下跌到逼近5000点，这是否意味着牛市结束，大家该撤退了？

笔者认为，牛市没有结束。目前我们的市场还是政策市，仍然没有摆脱行政命令影响，这样快的一个下跌，不是市场本身造成的，不太正常，应该引起监管部门的重视，应该少用行政性命令，多用市场化手段。我个人认为，等那些行政性的利空消除后，在市场本身力量的推动下，股市还会重新走好。

在一个没有完全市场化的市场上，暴涨和暴跌会频繁出现。对于投资人而言，应对的办法就是价值投资和长期投资。现在并不是牛市的基础出现了问题，而是大家的信心出现动摇。只要投资人坚信中国明年的经济会更好，上市公司业绩是真实可信的，对有价值的股票耐心持有，熬过这个寒冬，就能迎来2008年百花盛开的春天。

从三季报来看，855家沪市上市公司今年前三季度营业总收入较上年同期增加4成多；净利润增加7成多，净利润的增长幅度高于营业收入的增长幅度，也就是说，在第三季度，上市公司仍然保持了快速增长的势头。这样算下来，如果第四季度业绩不出意外，那么上市公司2007年全年的动态市盈率就会在40倍左右，如果2008年上市公司整体业绩继续增长，比2007年还有30％—50％的增长，那么动态市盈率就会下降到30倍以下。我们的牛市基础还在，在中国经济高速发展的背景下，资本市场也不会止于6000点。