我们再来看看另一个著名的摆动指标：威廉氏％R指数。

这个指标是由拉瑞·威廉（LARRY WILLIAM）先生于1973年出版的《我如何赚取百万美元》一书中首先发表的（他这书名听起来是不是有点象尼克·李森的《我如何弄垮巴林银行》？）。他在书中讲述了如何把一万美元变成一百万美元的故事。我估计这个指标之所以被沿用至今，可能主要是因为这个故事的诱人、动人之处。当然，我们相信威廉先生的确曾经用一万美元赚到过一百万美元，但是，凡是亲眼见过％R曲线的实际形态且不是那么容易迷信的人，对那上窜下跳的图案究竟能有什么意思，都会感到心中无数、心存疑惑。

计算公式及研判功能

我们还是来看看威廉氏％R指标的计算公式和通常所说的研判功能（《股票、期货、外汇技术分析详解》，第213-214页）。

一、％R的计算公式是：（n日内最高价-第n日收盘价）÷（n日内最高价-n日内最低价）×100

或

％R值=（Hn-Ct）÷（Hn-Ln）×100

其中：

：周期日数，一般选取5日或14日；

Hn：n日内的最高价；

Ln：n日内的最低价；

Ct：第n日的收盘价。

二、现有的研判功能：

计算出的％R数值介于0与100之间。其功能是：

1、当％R高于80，即处于超卖状态，行情即将见底；80这一横线水准，称之为“买进线”；

2、当％R低于20，便处于超买状态，行情即将见顶；20这一横线，称之为“卖出线”；

3、当％R由超卖区向上爬升时，只是表示行情趋势转向，若是突破50申轴线，便是涨势转强，可以考虑追买；

4、当％R由超买区向下滑落，跌破50中轴线，可以确认跌势转强，可以追卖；

5、当％R进入超买区，并非表示行情会立刻下跌，在超买区内的波动，只是表示行情价格仍然属于强势，直至％R回头跌破“卖出线”时，才是卖出的信号。反之亦然；

6、由％R的见顶与见底，研判商品价格周期。

％R指标的意义

我不准备就％R的上述研判功能再作一番评价了，如前面所说，上述条款中，第1、2条是原则性的，以下的则是在实践中感觉有所不妥时作出的修补。从这些条款的自相矛盾和似是而非的情况看，它们并不比RSI指数更为逊色。我只想举其一例来谈谈％R作为“超买超卖”指标的意义究竟如何。

从上述研判功能看，据说“当％R低于20时，便处于超买状态，行情即将见顶”。如果不去计较后面的诸如“价格已经超买但依然属于强势”这样的象文字游戏一样的语句，我们显然能够明白这句话的含义。那么，事实又是怎么样的呢？

先来看看％R的意义。以5个交易日的周期天数为例。在公式中，分母（5日内最高价-5日内最低价）表示5个交易日中价格涨跌的最大幅度，分子（5日内最高价-第5日收盘价）得到的是最近一个交易日的收盘价与最高价之间的差距，很显然，分子与分母的比值（即％R值）就是第5日收盘价在5日内的最高价与最低价之间的相对位置。人们一般把一段时间内的最高价、最低价理解为阻挡水平、支撑水平。

从图3.3中我们很容易明白R％指标的意义。

图3.3

显然，％R反映的就是价格在一个水平震荡区间的相对位置。

％R指标的危害性

如何理解这个指标的意义？我们分两种情况来讨论：

1、横向震荡行情。

如果价格总是在阻挡水平和支撑水平之间来回振荡，也就是说，价格处于横向趋势中，那么，价格越是接近上方的阻挡线，它往下回调的可能性也越大。这大概是人们敢于把％R<20说成是“超买状态”的原因吧；

2、趋势已经形成。

现实的行情并非总是在横向震荡，一旦涨势形成，价格首先就会向上突破阻挡水平。当第5日的收市价大于以往的最高价时，它又成了5日内的最高价，此时％R=0（分子等于0）。这是什么意思呢？当首次出现％R=0的情况时，表明价格闯下新高，打破以往的横向震荡行情，往往会有一段涨势。

不是说％R<20时市场“便处于超买状态，即将见顶”了吗？怎么％R=0时（按理是最为严重的超买了）偏偏是一轮涨势刚刚形成的时候？这两者可是有天壤之别。

同样，据说是“％R大于80时，市场处于超卖状态，即将见底部”，但是，当％R=100时，恰恰是价格向下突破横向震荡行情的下沿，预示着一轮跌势刚刚形成。

％R作为一种分析市场状况的方法，在这两种情况下给出的信号是不是错得太离谱了？如果我们相信那些不着边际的“超买、超卖”信号，是不是将要面临极大的风险？