以上只是根据％R指标的算式所做的理论推理，该指标在实践中的运用情况怎么样呢？

我们先来看一个图3.4。

图3.4

图中的圆圈部分，％R进入了“超卖区”（％R一度达到100），但对照一下价格图形，那个位置是下跌行情刚刚启动的地方。这与所谓“即将见底”相差了十万八千里！

再来看一个所谓“超买”的例子（图3.5）。

图3.5

同样，％R在图中圆圈部分进入“超买区”，其数值一度等于0，而价格在那个位置上，刚刚形成向上的突破。

以上是两个个例，一般情况如何？我作了一次统计——在这里，我不妨透露一个小秘密：

我以伦敦金属交易所三月铜合约为统计对象。将％R首次进入临界区并达到0线的情况视为买进信号，或者将它达到100线视为卖出信号，以5日为周期天数画％R曲线，统计了从2005年2月至2007年2月期间的事例，统计的方法是：在做多的时候，第一天按当天收盘价计算买进价格，只要第二天的收盘价高于第一天的买价，就算成功一次（否则算失败）。在做空的时候，第一天按当天收盘价计算卖出价格，只要第二天的收盘价低于第一天的卖价，就算成功一次（否则算失败）。这是以短线交易为目的。前面我说过，如果考虑中长线的交易，由于持有时间不确定，很难统计该交易的盈亏情况。

结果是：

在这两年里共有49个这样的点，其中，按照％R值进入0-5的范围（姑且称之为“极端超买区”）就买进做多、或％R值进入95-100的范围（姑且称之为“极端超卖区”）就卖出做空的操作原则，在三天内获利的有41次，成功率高达83.6％。

在上述统计当中，我们发现以下特点：

1、趋势启动之初％R值都会进入“极端超买超卖区”。

％R值对趋势的形成有相当敏感的反应，往往在趋势启动的第一天就迅速进入临界区，只不过与通常有关该指标的研判准则相反——当上涨趋势启动的时候，％R迅速进入“极端超买区”，当跌势形成的时候，％R迅速进入“极端超卖区”。

仅仅就这个观察结果而言，我们能不能把％R值进入“极端超买超卖区”作为识别趋势形成的信号呢？

从观察到的情况看（如上述图3.4、图3.5），我们可以得到这样一个结论：％R值进入“极端超买超卖区”未必都是趋势启动的信号，但是反过来，趋势启动的时候％R值都会进入“极端超买超卖区”。尤其是，从图3.5中我们可以看出，当％R值首次进入“极端超买超卖区”而且事后确实出现一轮新的趋势的时候，该信号往往出现在趋势启动的第一天（最迟第二天）。如果该信号可以作为趋势形成并启动的信号，我们将有可能在第一时间进行追随趋势的交易、买到或卖到最好的价格——这是一件多么具有诱惑力的事情！

我们在统计过程中还遇到过很多这样的情况。从这个意义上讲，把％R的这一个表现作为判断趋势形成的参考指标，应该是可以考虑的（不过，在后面我会讲到，其实也不是很有必要），但这样一来，就只有％R当成“反向指标”看待了。

2、仅仅适合于短线交易。

此番统计是以“三天内有获得机会”作为计算标准（当天做交易，随后两天内见效），如果超出这个时间，是盈是亏就两说了。显然，这样的做法只适合于短线交易。

其实，这也能够解释。％R值首次进入临界区，往往是价格创出新高或新低的时候，凭借惯性再冲一下，也在情理之中。

仅仅从上述83.5％的数字看，这个成功率是相当高的了，甚至可以说令人吃惊。从这个统计数字，我开始明白了什么叫“在技术上留一手”。如果说威廉先生真的从1万美元赚到了100万美元，那么，这个统计数字可以说是配得上他的那一番业绩的。但是，他却告诉我们说：％R是“超买超卖”指标！但是，将趋势的起点说成是终点，这个玩笑是不是开得大了一点？

当然，针对一两天之间的短线交易有可能用1万美元赚到100万美元，％R指标也许可行，两三天的短线交易只适合比较小的资金，但是，如果遇到更大的资金量呢？还可行不可行？大资金肯定不适合在一两天里抢进杀出的短线交易，上述成功率的数字就不可靠了。据说威廉先生后来操纵上千万美元的资金时遭到了失败，也许能够说明他最初确实只是利用小资金量做短线交易。

技术分析以往有一个弊端，即在它提出买卖信号的时候从不指出该信号适合于什么资金量。这里是一个例子，后面我们要讲到的什么“黄金交叉”、“死亡交叉”信号也是如此，只说可以买进，但并不告诉我们“该用多少资金买进”。而资金管理恰恰是交易中的一个非常重要的环节。

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