从这个意义上说，市盈率只是一个辅助性指标。当你对大盘做出了一个清醒的判断时，它才有意义。如果在牛市中，毫无疑问你应该选择那些市盈率低的股票，而一旦进入熊市，市盈率指标将不再有任何参照意义。

那么对于中国股市而言，市盈率多少算合适呢？如果在一轮牛市中，市盈率在15倍以下就具有投资价值，如果在10倍以下就极有投资价值；而随着牛市的延续，你所持有的股票市盈率也必将逐步提升。当市盈率提高到20倍时，你就应该考虑卖掉手中股票了，而一旦市盈率超过30倍，就要坚决卖出，即使卖出后，股票价格仍在上涨。因为剩下的那部分利润，已不值得我们去冒风险了。

当然，可能会有很多人质疑我的上述标准。是的，我知道在中国股市中，也有很多股票是在高市盈率的情况下，屡创新高。在美国，这样的股票有大名鼎鼎的微软、思科和美国在线等。而在中国，这样的股票有2000年的浪潮软件（600756）、2006年的贵航股份（600523）以及2008年的界龙实业（600836）等。这些股票的最大特点是，在高市盈率的状态下，股价持续上涨。

虽然如此，我还是想提醒投资者，这样的暴利是散户无福消受的。实际上，颠覆市盈率传统规律的就是美国纳斯达克市场涌现出的一大批新兴网络科技股票，而经过近10年的考验，当年那些明星股现在存活下来的又有多少呢？恐怕微软和思科是硕果仅存的2个。这就像20世纪上半叶，美国有2000多家汽车公司，而现在只有通用、福特和克莱斯勒3家活了下来。经历了2008年的全球性金融危机后，也许这个数字还会减少。

股神巴菲特曾经说过：“人类商业发展史上满载着各种新技术，铁路、电报、电话、汽车、飞机、电视等等，这在当时都是改变人们生活的革命性技术，和如今的互联网一样，但既然他们都可以按传统的市盈率进行估值，互联网为什么就不能呢？”

市场中总是有人说：“这次和以前不一样了！”而事实却总是，这次和以前还是一样，没有区别。所以，当互联网泡沫破裂的时候，人们才又想起了巴老爷子的这番睿智。因此，说到市盈率，我还是坚持比较传统的观点。那就是低市盈率买入，高市盈率卖出，前提是在牛市中。至于那些高市盈率的牛股嘛，既然看不懂，索性就不做。对散户投资者而言，只做自己看得懂的股票，也是一个炒股的重要原则。