十九、集合资金投资工具

在中国，有一种相当有趣的直接投资的资本集合类型，这种类型的资本是由多个个人或机构组成的投资联盟。他们针对某一行业、某一企业和某一种类型的资产，进行集合化的投资，并在投资的交易中取得相应的股权资产或权益的份额。如果在投资失败的情况下，参与这种投资联盟的各个机构或个人都将会承担相应的投资损失。近年来，这种比较典型的资本类型已经遍布大江南北，包括温州炒房团、温州炒煤团、浙江炒矿团和山西炒矿团等。这种资本管理的形式虽然相当松散，但具有聚集速度快和投资规模大的特征。这种类型的投资，如果能够借助智能化的投资工具，也可能会取得巨大的收益并且降低风险，但这种聚集式资本目前都借助最简单而低效的投资工具，采取最简单而风险极高的投资管理方式，并使用最简单而专业程度很低的投资策略。在这种类型资本的投资交易中，有许多盈利要素和亏损要素没有被分析、许多阶段性的风险没有被分析、许多资产增值和退出的模式没有被分析、许多在投资链条中所从事的专业角色没有被利用，因此，这也是一种极为低效且充满风险的赌博式的资本类型。

但这种资本类型却可能符合我们民族的某些文化特征，因此，也有其生存的理由。但如何将其投资管理和投资工具实现智能化，仍是一个复杂而有趣的课题。

事实上，有些PE及创投基金已经捷足先登，它们正在向一些集合资金的联盟成员推销其PE和创投基金的产品。但这种结合大多数也是低效而缺乏智能化的，既没有考虑到资金提供者的真实需求和意图，也没有澄清PE和创投基金所提供产品的专业化分析、盈利分析、风险分析和投资工具的分析。因为许多PE和创投基金本身的投资工具和投资策略也缺乏智能化因素，只是一种融资的运作，名义上的冠冕堂皇掩盖不了其投资策略和投资工具的专业缺失。事实上，专业化的PE和创投基金使得某些集合式资本从一种非智能化转入另一种非智能化。

许多民间集合资本的提供者，过于相信自己以往的经验或资金集合组织者的经验，这是直接投资的大忌。这种信任已经导致许多炒房团的失败、炒煤团的亏损，还导致了海外资产炒作团和资源炒作团的亏损。在直接投资领域中，以往的成功经验很可能是下一轮投资的败因，因为即使对于PE和创投投资机构而言，对于投资银行基金和对冲基金而言，经验也是一把双刃剑，想继续获得成功就需要新的投资策略和投资工具，而不是强调以往的投资经验。

因此，民间集合式资本如何搭上直接投资智能化发展的快车，如何运用直接投资智能化的投资工具，如何使所集合的资本能够真正地参与产业投资和产业升级并获取利益，如何在资金的监控、资金决策流程和投资策略的智能化方面，获得真正有价值的运营模式，都是2010年民间集合式资本提供者所需要面对的问题。