价随心变

由于信息披露受到严格限制，因此，分析师在提高下季度盈利预测时已无法再像过去那样，通过请客送礼、吃喝玩乐来游说公司内部人员，以此事先获得利好消息。

分析师在作盈利预测的时候，绝大多数都偏向于低预测。

这里，我们再近距离看看上文提到的8 个基本指标。多年的从业经历告诉我，它们是成长型投资战无不胜的依据，也是成长型投资成功的必备特征。在这8 个指标中，第一个就是盈利预测调整。

证券分析师保住饭碗的背后

在华尔街做一名证券分析师确实是一份相当不错的工作。他们的工作就是四处游历，拜访企业，约见企业高管，撰写分析报告，以及游说大型投资者。而这份工作的薪水更是非常可观，也许你经常需要加班加点，也许你要承受很多压力，但是，有一间优雅舒适的办公室，在曼哈顿市中心拥有一所公寓，这样的感受肯定会不同于在大街上到处游荡的挖掘工。所以说，假如能在华尔街谋得一份差使，我每天最关心的事，就是一定要保证不要因为工作太糟糕而被解雇。我一直认为，保住饭碗，不被解雇，就是每个证券分析师的首要目标。

显然，保住饭碗的最好办法就是不犯错误。无论是在华尔街，还是在世界的其他什么地方，证券分析师提出的季度盈利预测都是最受关注的数字，如果有哪个分析师能准确预测出这个数字，那么他就能得到为数可观的奖金，更有机会进入《机构投资者》（Institutional Investor ）杂志评选的“全明星”分析师名单。而进入这个名单，不仅意味着他们可以凭借这份荣誉，在退休之前高枕无忧，更重要的是，他们的薪水会更上一层楼。但我们心里要清楚，分析师发布的盈利预测或者说收益估计，即使再准确，但猜测毕竟是猜测，它永远也不可能替代现实。即使是最优秀的分析师，也会经常犯错误。正如我们之前说过的那样，如果分析师的猜测太高，导致公司公布的盈利低于预测值，公司股票的价格就极有可能下跌。但是，如果分析师的盈利预测值太低，而公司实际盈利水平高于预测，这就相当于制造了一条利好消息，股价往往会向上攀升。因此，这里的秘诀在于：如果你的预测总有出错的风险，那么，宁愿它低，也不要太高。如果盈利预测趋于保守，而股票又配合着上涨的话，也许任何人都不会被炒鱿鱼。但是，如果经常作出过高预测，你就很有可能被驱逐出这个行业。到了那时，你最好的选择也许就是找一家会计师事务所混口饭吃，而不是奢望在曼哈顿市中心过上衣食无忧的生活。正是出于这个完全自利性的原因，除非有极具说服力的证据表明企业经营情况肯定好于预期，否则，证券分析师绝对不愿提高盈利预测。由于过高的盈利预测很容易让自己丢掉饭碗，因此，只有在未来形势一片大好，分析师对明显的牛市迹象确信无疑的情况下，他们才会提高盈利预期。

这样说对分析师似乎有点不公平，因为除了维护自身利益外，证券分析师在预测盈利时采取保守态度是另有原因的。自2001 年互联网泡沫破裂之后，诸多政府管制和法律因素开始影响到证券分析师的盈利预测。