第三章 股票市场你了解多少

股票市场预言家唯一的价值，就是让算命师的生意蒸蒸日上。

——沃伦?巴菲特(Warren Buffett)

本章开始之前，我们先来做个小小的测验。以下是一些我们经常听到的说法，现在就请你来回答一下，哪些是正确的，哪些是错误的。

【随堂测试】

正确的请打“√”，错误的请打“×”。

1. 想投资成功就必须买在最低点、卖在最高点，通过专业的技巧图形的判断，就可以预测出最高点与最低点。( )

2. 真正的投资专家能够准确预测股票市场的走势，当然，这样的投资专家只有少数几个人。( )

3. 只有找到未来股市的上涨赢家，才是投资致富的不二法门。( )

4. 会买股票是徒弟，会卖股票才是师父。真正的“投资专家”知道如何在股价即将上涨时买进，即将下跌的时候卖出。( )

5. 成功的投资必须波段操作，只有不懂股票的人，才会只买进而不知道何时卖出。( )

6. 成功的投资就是寻找股市中的明日之星并频繁操作，以避开股市下跌所造成的损失。( )

7. 通过仔细地研究公司的财务报表或股价走势，可以精确地找到股市黑马。 ( )

8. 有人具有某种特殊的技巧或能力，可以准确地预测股市的走势，从而获利。( )

9. 听说有人曾经精确地在股市大跌前完全卖出持股，他一定掌握了某种能够准确判断股市涨跌的方法。( )

10. 这个人曾经在知名的金融公司服务过，一定具有预测金融市场或挑选明牌股票的能力。( )

上述10个问题，如果你全部都打“×”，恭喜你，你距离投资成功的目的地又近了一步。为什么上述说法都是错的呢?看完本章你就知道了。

现在的股票市场是有效率的市场吗

股票市场真的是有效率的市场吗?过去几十年来，不论是在学术界还是金融界，大家都各执一词。一般而言，学术界较为接受金融市场是有效率的市场，但金融业人士却大多不这么认为。

不是百分百，但是很接近了

当然，没有人会说现今的股票市场是100％完全真正的效率市场，但是在资讯发达且交易量大的市场，如同美国的股市，其实已经很接近投资学者所期待的效率市场了。随着资讯的发达，上网的人数不断增加，越来越多的资讯可以很轻易地从网络上取得。过去很难取得的研究报告，现在只要你有时间就可以轻松上网搜寻，取得数十家知名研究机构所做出的研究报告。只要有适当的设备，你也可以随时观察市场的即时报价与变动，并作出反应。当这么多人同时在观察市场变动时，市场就越来越透明，也越接近效率市场。

这也告诉我们，随着股票市场越来越接近于效率市场，任何人想从股市中获取高于其他人的利润，变得很困难。这也是为什么在美国股票市场中，平均每年，只有1/3的基金经理能够打败整体股票市场的指数。在过去，可能真的有人发现了一些可以获取高额利润的方法，但很快就会有人争相模仿，使得这些方法迅速失灵。所以，并不是说没有人能够通过研究而获得较高的投资报酬率；而是这个高额的报酬率，几乎不可能持续有效，特别是扣除了研究所付出的成本，可能还会抵消所得到的超额报酬。

当然，任何金融市场都可能存在少数借由内线交易或者不法行为而获取高额报酬的人，这些人永远都不会消失。但是，随着资讯越来越透明，这些人通常只能利用短期的机会来获利，而且获利会越来越困难。截至目前，并没有人能持续使用这些方法而获利。