技术分析与基本面分析到底有没有用

各种股票分析的方法，其实都可以归结为两类: 技术分析(technical analysis)与基本分析(fundamental analysis)。

技术分析

技术分析的基本原理是，通过研究某个股票或市场过去的成交价格与数量，“可以”判断出该股票或股市未来的走势。将过去的资料画在图形上，就能从图形中找出一些特定的规则或型态，这会透露出资讯，告诉分析者未来的走势。分析者就运用这些资讯，判断哪个股票或市场可以买进或卖出，什么时候是买进或卖出的适当时机。以这种方式所进行的分析，就是技术分析。

通过技术分析，有些人甚至于不需要知道图形上是哪个股票或股票市场，就可以预测其未来走势。技术分析者相信的是:“历史是会重演的”。一旦出现了过去曾经出现过的图形或型态，未来市场就会依照过去的走势来发展。

虽然无数的研究报告显示，依据过去走势的分析，并没有办法提供未来走势的预测，但是技术分析的拥护者依旧继续鼓吹其能力，而且能够吸引许多人的追随。你可以从每天的多个股票分析节目中，看到一个又一个的“专家”，拿着一张张的股票图形在预测市场走势。这些“专家”一再告诉投资人，通过图形他看到了什么玄机，这些玄机又说明了什么，这些都令投资者感到很神秘。

● 连法玛教授的老师都做不到

法玛说过，他第一次接触股票是在大学当教授助理的时候，当时他的指导教授对于股票有浓厚的兴趣，并且希望能够发展出预测股票价格的模式。通过对于过去资料的研究，教授发展出了许多技术分析的模型，因为是运用过去的资料所做出的模型，所以如果套用历史资料，这些模型都表现得非常好，能够得到很好的投资报酬率。法玛的工作就是将这些模型套在即时的资料上，并且依据模型来做交易。但是，当进行实际交易的时候，法玛却百思不得其解，因为这些在过去资料上表现良好的模型，一旦套用到即时资料上，就一点都不准了，可想而知，这位教授，无法从预测股票价格走势中获利。

● 只是因为技巧不好吗

其实，许多研究技术分析的人，都有过法玛这样的经验，但却有更多人认为，这是因为他们的研究技巧还不够熟练，或许他们还没有找到真正有效的技术。因此，即使交易结果并不让人满意，他们还是不会去质疑历史会重演这个基本命题是不是根本就是错的。这就好像古代的人历尽千辛万苦去寻找长生不老药，却不知道这个世界上根本就没有这种东西。不论你花多少钱、用多少时间，都不可能找到原本就不存在的东西。所以，如果效率市场的假设是正确的，那就告诉我们，技术分析的方法是无效的。

基本分析

相对于技术分析的神秘色彩，基本分析就显得比较科学、合理。基本分析就是通过研究公司与整体经济来做投资判断。通常基本分析会研究公司的财务报表、业务销售的预估、公司管理阶层的优劣、市场的竞争力、总体经济预测等，借着对这些资料的分析，来判断公司未来可能的获利状况，与整体金融市场未来可能的发展，进而决定是否要买进或卖出股票，以及买进卖出哪些股票。

● 你知道的，大家也都知道

法玛认为，要利用股票价格与该公司真实价值的差距而获利，是很困难的，因为这些资料大多是公开的资讯，市场上从事基本分析的机构也非常多。因此，使用基本分析的人应该合理假设，这些资讯已经有数千人，甚至数万人知道了，想从这些资讯当中，发现别人都没有发现、获利很高的公司，其实是不太可能的。

换句话说，要通过对公司基本面的研究，试图找出被市场所低估或高估的公司，这是非常困难的。即使股价与公司的价值真的有差异，找出这个机会的成本往往也会高于所获得的报酬。

法玛的这个理论对于证券投资市场中的无数分析师而言，是很大的威胁。如果法玛的论点是正确的，那么这些号称可以挑选出被低估的股票或是预测股价走势的专家，其实都是在骗人，因为股价已经反映了所有已知的消息，而未来的走势是随机且不可预测的。这也是为什么许多投资理论在华尔街的主流金融机构中不受欢迎的主因!

基本分析与技术分析存在一个相同的问题，就是在预测未来的准确性上无法让人满意。到目前为止，人们对于整体金融市场如何变化的了解仍然有限，因为参与这个市场运作的人太多了，任何突发事件都有可能影响未来的变化。因此，想要通过对于公司与整体经济基本资料的研究来准确预测市场，几乎是不可能的。