表2.7行业低迷期时，各公司的主要盈利指标比较

项目中石化埃尼埃克森（合并前）BP阿莫科

税前利润（亿美元）4.2242.790.5648.43

净利润（亿美元）1.9425.9463.7032.60

销售净利润率0.88.76.54.9

资产回报率2.611.59.96.9

净资产收益率1.014.814.67.8

平均占用资本回报率3.012.412.27.8

注：销售净利润率=净利润/产品销售收入×100%；资产回报率=（税前利润 利息支出）/平均资产总额×100%；净资产收益率=净利润/平均股东权益×100%；平均占用资本回报率=（净利润 利息支出）/平均占用资本×100%。

近年来，中石化得益于行业处于上升周期，利润水平有了较大改观。2003年，中石化资产总额为4 008亿元；主营业务收入为4 171亿元，同比增长近30%；利润总额为300亿元，同比增长超过36%；销售毛利率近20%，净资产收益率近12%；每股收益为0.22元，同比增长34%；每股净资产为1.88元。以美国埃克森美孚公司为例，2003年它的资产总额为1 742.78亿美元(约合14 424.47亿元人民币)；销售收入为2 370.54亿美元(约合19 620亿元人民币)，增长率为17.97%；利润为215.10亿美元(约合1 780亿元人民币)，增长率为87.70%；利润率为9.07%，增长率为59.04%；净资产收益率近26.20%；每股收益为3.23美元(约合26.73元人民币)，同比增长92.26%；每股净资产为13.50美元(约合111.75元人民币)。相比之下，埃克森美孚在销售增长17.97%时，利润增长了87.70%；而中石化在销售增长30%时，利润却只增长了36%，这说明两者在行业好转时盈利能力还是有差距的。

可见，无论是在行业低迷期，还是在行业上升期，在盈利能力方面，中石化与埃克森美孚相比，都存在明显差距。

分析我国石油企业盈利能力低的原因，除了资产没有达到优化配置、资产利用率低、利息负担沉重、销售能力不强之外，成本过高也是主要原因之一。中石化原油生产成本、吨油完全加工费和吨油销售流通费用较高。中石化的吨油完全加工费为217元人民币，比亚洲国家平均水平还高出了50元；吨油销售流通费用为228元人民币，高于国外同行。相比之下，国外大公司在油品销售环节的利润非常丰厚，普遍高于炼油生产环节。

利润源于高端市场

跨国石油石化公司在进入中国之前或推出新产品时，都会先进行科学周密的市场调查，收集和分析中国市场上大量的相关信息，再根据中国市场多样化的需求，对其提供的产品和服务市场进行细分，以确保能够迅速占领市场。跨国石油石化公司的这种重视市场调查的策略，不仅为其大规模的进入打下了坚实的信息基础，而且有利于公司及时捕捉商机。

在这些巨头看来，利润来源于高端市场。跨国公司利用其先进的技术，适当避开与中国企业在大宗石化品上的竞争，而在高技术含量和高附加价值的产品上大做文章，不断加强并保持产品在精、专、特、新方面的优势，从高端产品的生产和销售上获取高额利润。比如，在2003年我国约4 000家国内润滑油企业不敌美孚、壳牌、嘉德士等少数几个国外品牌：我国的润滑油企业虽然占据了80%的市场份额，但却只分得了20%的利润；而国外品牌虽占据不到20%的市场份额，但却分得了80%的利润。