不久前，斯科特和一家中等规模的注册会计师事务所的一名全伙人共度了一个上午。她50多岁，收入很高，资产净值超过100万美元。尽管如此，由于害怕损失，她将大部分钱存放在货币市场账户。

低回报将会使她不可能实现她的退休目标。当她退休后，她将面临生活水平的急剧下降。她知道她应该做点什么，但却没有什么行动。

现金与另一种可全有或可全无的投资对象——黄金——的功能类似。当忧虑的投资者惧怕股票债券市场时，他们倾向于待在市场外。这个世界是一个充满忧虑的地方，它以前是这样，以后也会是这样。

一位达拉斯投资经理最近告诉斯科特，一个上了年纪的客户从20世纪80年代早期开始就将他的全部资产投资于黄金，经济危机时他的股票变成了一堆废纸，而黄金却成了无价之宝。黄金迫使人们考虑极端事件，它可以像保险一样应对灾难，但不能替代真正的投资。（能使黄金变成真正的好投资方式的环境，也会使Smith & Wesson公司①的股票大卖。）黄金已经挤占了每天所进行的投资。

如果这位年老的金甲虫（黄金投资者）生存到今天，他会真正受益于他的忧虑。不幸的是，他在2003年黄金价格猛涨前就去世了。

“我在每笔交易上都亏损，但通过大宗交易将其补回”

佣金下降和股票市场的上涨势头所带来的一个副产品是日间交易世界。在这里，天真和缺乏信息的投资者辞掉了他们的工作，坐在电脑前，试图依靠各种统计数据过活。没有高经纪人佣金带来的障碍，日间交易者能够以16美元一个来回买进卖出股票，有时候更少。

问题是电脑屏幕给交易者带来了行为经济学家特伦斯?奥迪恩称做的幻觉知识，最终导致过分自信和财产损失。研究显示，大量的日间交易者不仅仅损失了他们原可以用于工作的时间，也损失了他们的初始本金。

当投资者不直接参与而允许其他人为他进行日间交易并快速变化风险头寸时，类似情况也会发生。这些交易曾经通过商品基金进行，需要投资者支付超过3%的月度费用，而今天流行的工具是对冲基金，现在共计有超过7 000只对冲基金。虽然没有证据，但人们交由基金经理管理基金，是相信他们在按资产的2%和利润的20%收费后仍能赢利。 不过，很少有人想过这样一个简单的事实：如果70%的经理在仅收取资产的1%作为佣金而仍不能赢利时，又有多少比例的经理能做到在收取资产的1%和利润的20%的佣金后，仍能帮其客户赢利？

大傻瓜理论

1997~1999年的互联网/高科技泡沫和随后的房地产市场泡沫的共同因素是著名的大傻瓜理论。这个理论是讲总会有比你更傻的人出现，愿意为你没有收益和利润的股票支付支票。每个人都了解这个理论，也发现灾难将近，但是大多数人宁愿相信还会有比自己更傻的人。

收藏界常常会有更多这种现象，每年都有过气的收藏品（还记得玩具Beanie Babies吗）或变得更值钱的收藏品，比如棒球卡片。最近，一张棒球卡片的售价达到了235万美元。

对于金钱，我们中的许多人会有奇怪的用途。

阿呆与阿瓜

我们最喜爱的文学人物之一是盖伊?格兰德，他是特里?萨瑟恩所著的《魔术基督徒》（The Magic Chiristian）一书中易怒的亿万富翁。盖伊先生喜欢“刁难”人们，他用一大笔钱来引诱人们，有时当人们蜂拥而至为抢到钱而打架时还会引起暴乱。萨瑟恩因他经典的电影剧本《奇爱博士》（Dr. Strangelove）而闻名，如果他花费时间调查401（k）计划参与者的习惯，他会改变对人们动机和行为的看法，会发现原始的贪欲和无情的追求金钱并不是所有人类行为的核心，会发现有看上去很奇怪的不在乎金钱的人们。

如果我们还勉强与经济理性人有关的话，这不是我们应有的行为。耶鲁大学管理学院的詹姆斯?崔、哈佛大学的戴维?莱布森和沃顿商学院的布里吉特?马德里安，与翰威特咨询公司一起合作，为国家经济研究中心作了一项研究。他们调查了59.5岁以上的401（k）计划参与者的缴费决策，他们想知道有多少人得到了雇主的足额提拨基金。他们将年龄设定为59.5岁，是因为那是从退休账户里提款而不会有任何惩罚的年龄。结果发现，这些员工都面临着两个选择：