股市投资中最关键的问题有两个：一是正确判断能否买入某股票，二是正确判断能否卖出该股票。而在这两个问题中，又以前者更重要。因为当你知道该股票以什么价格买入时，也就知道应该以什么价格区间卖出了。这里就从金融学角度来谈谈这个问题。

金融学中的投资学有一个重要概念：股票估价。对于面广量大的普通股来说，股票投资的收益包括两部分：一是股价上涨过程中产生的差价；二是红利分配。

普通股是上市公司中最重要、最基本的股票，也是投资风险最大的股票。普通股有权获得股利，但必须在公司支付了债券、优先股股息后才能分配；如果公司破产倒闭，普通股有权获得公司剩余财产，但顺序排在公司债权人、优先股股东之后。目前在我国上海证券交易所、深圳证券交易所上市的股票，都是普通股。

普通股投资的基本特点是，它的投资收益（包括股息和分红）并不是购买时就约定的，而是要根据该上市公司的经营业绩和股市走势来决定。上市公司的经营业绩好，普通股的收益就高；上市公司的经营业绩差，普通股的收益就可能会降低。

关于股票估价，投资者可以主要关注以下几方面：

股票定价模型

由于投资股票可以获得的未来的现金流是以股息和红利两种方式表示的，所以在股票价值分析中常常把这种收入进行资本化，这就是所谓股息贴现模型。

无论长期持股（买入股票后长时间不卖出），还是短期持股（买入股票后很快就卖出），这时候的股息贴现模型计算公式都是一样的，即：

V＝

其中，V表示普通股内在价值，Dt表示普通股第t期支付的股息和红利，r表示贴现率。

当股息零增长时，这时候的计算公式就简化成了

V＝

股息贴现模型的主要作用是判断股票价格是高估还是低估了，具体办法有两种：

a. 通过比较贴现率与内部收益率的差异来判断

总的原则是：如果贴现率小于内部收益率，就表明该股票价格被低估了；如果贴现率高于内部收益率，就表明该股票价格被高估了；如果贴现率等于内部收益率，就表明该股票的价格比较适中。

例如，如果某股票永久性地固定支付股息是每股2元，银行市场利率为5%，股票价格为每股25元，这时候怎样来判断股价高低呢？

根据内部收益率法计算公式

25＝

可得内部收益率IRR＝2÷25＝8%

因为5%的贴现率（银行利率）r＜8%的内部收益率IRR，表明这时候该股票的价格被低估了。换句话说，这时候可以买入该股票。

b. 通过计算股票投资的净现值来判断

股票投资的净现值计算公式

NPV＝V－P

其中，NPV表示净现值，V表示股票内在价值，P表示股票价格。

如果NPV＞0，表明该股票的价格被低估了；如果NPV＜0，表明该股票的价格被高估了；如果NPV＝0，表明该股票的价格比较适中。

例如，同样是上述该股票，由于它每年都固定支付2元股息，所以属于一种股息零增长型股票，这时候它的内在价值：

V＝ ＝ ＝40（元）

NPV＝V－P＝40－25＝15（元）

由于NPV＞0，表明该股票这时候每股25元的价格被低估了，同样可以得出这时候可以买入该股票的结论。

那么，同样是上述该股票，如果买入它第一年后支付了2元股息，经过预测，该股票将来的股息增长率（g）将会永久维持在2%的水平，这时候又怎么来计算该股票的内在价值呢？

这时候的计算公式是

V＝ ＝ ＝68（元）

NPV＝V－P＝68－25＝43（元）

由于NPV＞0，表明该股票这时候每股25元的价格被低估了，同样可以得出这时候可以买入该股票的结论。

从中容易看出，股票的内在价值应该由两部分组成，一部分是正常的股息增长率所决定的现金流贴现值，另一部分是由超常收益率所决定的现金流贴现值，这是一个规律。

市盈率定价模型

由于上市公司的