盈利中只有一部分能转变成股息发放，中国股市的现实是许多上市公司并不发放股息，至少是并不每年发放股息，这样，专门从股息角度来研究投资价值就失去了意义，市盈率定价模型就能弥补这一缺陷。

所谓市盈率，是指股票价格除以每股收益，计算公式是

M＝

由此计算得到的市盈率称为实际市盈率。

市盈率模型的最大优点是，能够在不同收益水平的股票价格之间进行比较，即使对那些没有支付股息的股票依然适用，这是股价定价模型做不到的。并且，它涉及的因素少，计算过程相对简单。

要说缺点，主要是它只能决定股票市盈率的相对大小，无法考查绝对市盈率水平。并且，市盈率计算的分母是会计收益，它受会计准则的影响较大，而且起伏不定。更不用说，市盈率水平与经济周期密切相关，不同行业的市盈率之间没有多少可比性。

假设实际市盈率为My，正常市盈率为M0，那么，这时候市盈率模型用于判断股票投资价值大小时的结论是：

如果My＞M0，说明该股票的价值被高估了；如果My＜M0，说明该股票的价值被低估了；如果My＝M0，说明该股票的定价基本合理。

金融学点睛

股票定价模型和市盈率模型的最大作用是，有助于投资者判断某只股票现在的价格是过高了还是过低了，便于作出买卖决策。