这些情绪是不可靠的。市场自身会有很精确的规律，就是市盈率离中轴线太远，它就一定会向中轴线去靠。虽然没有完全一样的变化，但历史是一个曲面反光镜，一定能反射出未来的一些影子，即使是相似而不是绝对一样的。

时光不可能倒流，谁也不知道也不可能知道股市的底与顶在哪里。2008年8月趁低入市时，我也不敢说市场到底了，我只是在个人认为未来很多年中的一个便宜区间买进。

由于低估值被低估的时间周期，可能远比想象中长得多；所以在低估值区间买了绩优股，依然有可能再被套20-30%，但这不代表投资水平低。正如高估值被高估的时间周期，也可能远比想象的长得多；在严重高估的区间买入垃圾股和概念股，就算一买就赚，也只是运气好而已，绝对不代表投资水平高。

但我坚信，高估值的迟早跌下来，低估值的迟早涨上去。如果投资者真正能做到在低市盈率区间买，然后在高市盈率区间卖，可能每次买卖都是对的。只是回头看，一切都过去得太快，兴奋过去得太快，恐惧同样过去得太快。否则谁不知道要回避高市盈率的股票 谁不知道目前哪只股票的市盈率较低？

PEG，我的秘密武器

除市盈率之外，另一个我常用的财务指标是市盈率相对增长比率(PEG)，它不是技术分析，也不是什么高深的东西，而是小学算术。

PEG由彼得 林奇发明，是在市盈率估值的基础上发展起来的基本分析指标，用以弥补市盈率对企业动态成长性估计的不足。在某种意义上，PEG甚至比市盈率更重要。