出全部的股票。在1987 年的股市中，当某一天道琼斯一路跳水跌至500 点时（在当时跌幅超过22%），股市已岌岌可危。早在股市崩盘之前，我们已将所有股票全部变现。在2000 2002 年的熊市中，仅仅依据自己的股市卖出原则和平均价格指数就确定了抛售日，这使得我们在2000 年3 月回笼了大量现金。过去，我们多次做过这样的系统工作，那些真正做足功课并潜心研究股市的学生们同样能够做到这一点（见图1 5 至图1 11）。

许多年前就有了股市无法测准的说法，当时有少数基金经理尝试预测股市，但最终没能做到。作为一位共同基金经理，如果他们不想输给竞争者，就必须准确掌握买入和卖出的时机。进一步说，他们一定要在准确的时间买进股票，以便在股市触底反弹时增加业绩。这也是他们的竞争对手喜欢的做法，但是这种做法被证明是不可行的。因为基金过于庞大，无法筹集到30% 的现金，或者说即使从股市中拿回30% 的现金也很难做到。

当时共同基金公司的管理层主张自始至终投入全部资金（或至少95%），正因为如此才加深了“你不能测准股市”的谬论。真实的原因在于大多数共同基金规模太大，反应太慢，失去了弹性，因此无法通过测准股市而获得有利条件。作为一个灵活的个人投资者，你没有规模上的不利因素，可以从容地出入股市，在这一点上你占有明显优势。

基金完全投资于绩优股的政策在大多数的熊市里都能带来非常好的回报的，大概只有20%~25% 。但是在35%~50% 甚至更多的熊市中，这一政策具有相当大的破坏性，许多个股都比股市指数的百分比修正跌幅大得多。这就是为什么你作为一个个人投资者，必须掌握一套经得起时间检验的投资系统，来帮助你进行决策，使得你多年积攒起来的血汗钱得以保值增值。

即使你要花上一两年时间来学习这一简单的投资系统，并积累一些真实的经验，也是非常值得的。一旦你掌握股市的实际运作方式，将来它一定会给你带来可观的收益。有了这种知识和技能傍身，势必尝到回报的甜头，甚至改变你的整个人生。任何人都可以学会，只要你有决心和毅力，并坚持不懈地学习和实践。你可以把《投资者商业日报》的“图表收录”专栏当做你最好的引导者和老师。