在2000 2002 年的熊市中，大多数人损失了大量本不该损失的财富，其主要原因在于他们不知道如何避免损失。当他们持有的股票跌到低于实际购买价格的一定百分比的时候，他们不知道为什么总是要通过减仓来减少损失，也不知道如何进行适当的减仓。

换句话说，投资者没有一套有效的防御措施护身。他们也许经常积极出击，因而擅长进攻，但是并不知道如何退守和防御。如果他们买入了有上涨潜力的股票，那么暂时是安全的；但是当他们买入的股票表现不好并开始下跌的时候，如果没有一套原则来指导他们何时卖出股票的话，投资者便会陷入盲目无助的处境。

现在，我将向你逐步阐释一些卖出股票的原则。如果你真正用心理解了这些原则，并切实地按照我们的方法去投资，那么即使你买入的股票只有1/3 表现良好，这些原则也能永远保证你的资金安全，避免不可挽回的巨大损失。一旦选股平均成功率高于1/3 ，这个投资系统就能让你获得高额回报。

如果买入一只股票而不知道什么时候卖出，也不知道为什么要卖掉它，那就好像买了一辆没有装刹车的汽车，乘坐一艘没有救生工具的船，或者进行飞行训练时教练只教你如何起飞，却不教你如何着陆。试想如果你拉动一把不知射向何处的弓，后果将是多么可怕啊！

大多数人都是脑袋空空地就开始进行股票投资的，他们认为不必做太多准备工作，只需听听别人的建议并大胆投资，就会马上变得富有了。

他们对股市的风险毫无意识，更不用说会做点什么来减少风险了，即使惊险重重，他们仍然不顾一切地毅然前行。

寻找领涨股

如果我们所要做的全部事情就是买入一只“好”股票，然后什么也不用管，只需要坐看它魔术般地上涨，不断地上涨，这当然是足够幸运的事情。我承认，在20 世纪90 年代疯狂的泡沫经济中，股市的表现看上去就是这样的。但是，正如许多人历经艰难之后才知道的那样，90 年代的股市根本不是那么回事。

你必须意识到，根本就不存在所谓“好的”或“安全的”股票。从某种程度上来说，所有的股票都是坏股票 除非它们的价格上涨。你挑选股票的唯一判断标准就是，好的股票在你买入它们之后会通过价格上升来证明自己，好的股票一定会创造收益。

当然，很多股票都会大幅上涨，你应该把这些股票挑选出来（我会在下一章探讨如何发现这些股票），但是即使是很出色的股票也不会永远表现出色，因为这本来就是一个不可能的任务。研究表明，对近50 年来所有市场表现最好的股票而言，它们最好的市场表现期平均仅持续一年半到两年时间，有一些股票可以持续3 年，只有极少数股票能持续5~10 年。即使最好的股票最终也难免下跌，当它们下跌后，给你带来的损失和普通股票一样多或者更甚。尤其是当你出手太晚，买入时价格已然攀高时，损失必定巨大，这样的悲剧与很多投资者在20 世纪90 年代牛市最终崩溃时所遭遇的很类似。

真正的股市领涨者以翻两倍、三倍甚至更多的杰出表现让其他股票只能望其项背，一旦它们到达顶部而后大幅下跌时，平均跌幅会高达72%，这是近50 年来每一个股市周期所有重量级领涨股的平均跌幅。而在20 世纪90 年代的股市中，许多高科技领涨股价值缩水90% 以上。

以上数据可能并不能使你信服，你也许会说，这些下跌的领涨股过一段时间不是还会反弹回升吗？不幸的是，对持有这一观点的人来说，答案是否定的。近一半的领涨股永远无法恢复到原来的高峰值，一些可以复原的股票几乎用了5 年时间才做到，也有一些股票可能会超过原来的高峰值，但这要花上比5 年多得多的时间。

投资者如果认为20 世纪90 年代出色的领涨股会很快恢复元气，那么他应该先了解一下以往的股市。20 世纪20 年代，领涨股处于股市投资者心理极度膨