那些共同基金的动作吧。他们买进或卖出50 000 股这种股票、10 000 股那种股票以及20 000 股其他的股票。他们的巨额成交量远远超出你的、萨利的、鲍勃的和其他个人投资者成交量的总和。

在机构投资者或者专业投资者中，有很多人管理着成百上千亿美元的有价证券 占据所有重要股市交易的大约75% （如果你忽略程式化交易）。大多数情况下，他们的交易 也只有他们的交易，才能左右市场。尽管他们也犯过很多错误，但是了解他们的感觉、担忧或者预测仍不失为洞悉先机的一条捷径，可惜的是他们不会出面告诉你。当然，你可以在电视上看到一些采访，但他们中的大多数人都不会接受采访。就我过去40 年来和成百上千的专业投资者共事的经验来看，他们中最成功的投资者 真正的专家，很少为大众所知。他们忙于调研市场以做出各种重要的投资决策，而这些调研是公众既没有时间，也没有资源来实施的。他们最不愿意做的事就是在全国性的电视节目里教大众如何投资。

他们保持低调是有原因的。大机构的投资手笔可谓翻手为云、覆手为雨，迫于巨大的压力，他们不得不低调做事。像你和我这样的个人投资者进入股市后，在几分钟之内就可以完成200 股、500 股或1 000 股的下单，但是对于管理几千万、几亿、几十亿甚至上百亿美元的基金来说，情况就完全不一样了。

如果一家基金管理着50 亿美元的资金，它想用占基金2% 的资金来拥有一只股票。这就意味着它需要买入一亿美元的股份。假如这只股票是50 美元/ 股，这家基金就要买入200 万股。如果这只股票的平均日成交量是100 万股，基金在每天这只股票换手时要买入预计股票的5% ，或者说50 000 股。这就意味着，以一个月的交易日为22 天来换算，这家基金要用两个月的时间来完成原定的投资计划，而这种预算是以每天都买进这只股票为前提的，但是实际上不能这样操作。基金更多地采取的是连续几天买入这只股票，然后用一两天的时间卖出一些，让股价压低一点，再继续进仓。这个过程会将完成计划的时间延长到3 个月。

这家基金对该股票持续稳定的进仓和其他类似的行为，都会推动这只股票价格的上涨。这就是为什么当你看到它的上涨的时候，便会意识到背后有一只无形的手，这表明专家在买入股票。在下一章里，我们将讲述这一主题。就这一章节的目的来说，让你意识到专家在卖出股票同样重要，因为机构对这种股票的大量卖出或者抛售会迫使股价下跌。

正如机构投资者不愿意谈论他们正在买进哪些股票一样，他们更不愿意讨论正在抛售什么股票。原因很明显：如果其他人知道了真正决定股市走向的机构投资者正在抛售什么股票，他们也会跟风卖出，这样的话，这只股票的价格会下跌得更加迅速。当机构投资者想要抛售股票却不能迅速卖出时，只能接受越来越低的价格，只有这样才能将必须抛售的上万股股票出手，这正好给了那些思维敏捷的个人投资者一个巨大的优势。当然，前提是在机构投资者准备将股票脱手时，他能及时地察觉到这一动向。

在这个重大时机面前，你要学会忽视自己的感觉和其他人的意见，这一点尤为重要。当你看到你持有的股票的走向背离于你的期望时，你必须持完全客观的态度，你也许会听到电视中某专家认为你持有股票的那家公司仍然运转良好，但事实是该公司目前的股票价格是50 美元而不是80 美元，它已经成为了廉价股。从心理上来说，看到你的股票价格下跌了37.5% 之后，听到这种专家观点可能会帮助你舒缓一下绷紧的神经。但是股市不会在乎你的感觉或者所谓的专家意见，你唯一应该重视的观点就是市场本身的观点，通过股票的价格和成交量，市场会清楚地告诉你机构投资者当时的所作所为。

从这个例子来看，