（4）未完成订货量是关于未来生产活动最让人信服的领先指标，同时也是经济总体健康状况的一个性能良好的晴雨表。这一分类代表了生产厂商有待完成和出货的订货量。当经济温和增长时，只有少量的积压订货，因为工厂的生产能力足够满足需要。然而，如果订货量开始上升并维持在高水平，这个机制就会改变。因为生产能力无法在一夜之间扩张，在有些情况下，生产厂商已经跟不上源源不断的大流量订货了。如果订单不能得到及时迅速的处理，就会耽误交货。这种经济瓶颈的正面效应是公司可能会投资扩大生产能力，增加产出。最起码可以说，积压订货的增长意味着工厂的高就业、更多的加班时间，以及更忙碌的装配线。未完成订货量带来的危险是可能引起通货膨胀压力不断积聚，因为工厂生产能力和商品都变得稀缺了。事实上，美联储官员密切关注未完成订货量，以便从中发现物资和产品供求的不平衡。除了预示通货膨胀之外，积压订货量的变化还发出了其他信号。比如，未完成订货量的持续下滑可能是在警告消费者和企业支出都在下降，由此引起工厂产量下降，甚至引起衰退。然而，在匆忙下结论以前，记住要跟踪剔除了运输和国防的未完成订货量的变化，因为这两个分数据也许给整个数据罩上了厚厚的面纱。

表4按工业部门统计的生产商存货价值（本书未列出）

存货水平是用来预测经济未来行为的另一个标准。工厂存货代表了所有企业存货的1/3，剩下的2/3是批发和零售业存货。作为一个经济学概念，存货可能会随着供求的相对缺口向上或向下浮动。传统上，经济扩张时存货增加，因为这时企业乐于让仓库堆满。在需求出乎意料地下滑，而工厂又没有及时调整、放慢生产时，问题就出现了。这也许会迅速导致不平衡，即供给比需求增长得更快。结果，工厂因为持有当时没有人想买的商品而受困，非合意存货开始积压。

表7厂商待出货存货量与待出货未完成订货量之比（本书未列出）

这里有两栏非常有趣。一栏表示存货 销售额（或出货量）之比。它提供的视角是与现在的销售额相对的存货水平。第二栏是未完成订货量及其与出货量之比，告诉人们目前的订货数量相对于出货量的积压程度。这个比例越高，交货的延迟期就越长。另外，该表同时跟踪了十几个工业部门。

市场影响

人们认为工厂订货量报告对于金融市场来说是一个迟到的消息，因此所有的反应都是温和的，除非它包含着对耐用品先期报告的重要修正，但这种情况很少见。

债券

如果工厂订货量和其他证据都表明经济正在走向衰弱，债券价格可能会缓慢升高。新增订货量和订货积压量的下降都会减轻通货膨胀威胁，增加美联储放松货币政策的机会 所有这些都是固定收益债券市场的利好消息。另一方面，新增订货量的上升或未完成订货量的积压都会提高人们的通货膨胀预期，从而引起债券投资者的担忧，导致抛售行为和利率升高。至于存货以及存货 销售额比（I/S），交易者一般不怎么注意，除非经济正在转折点附近运行。

股票

股票投资者宁愿看到工厂订货量能够证实其他表明经济强势的信号，因为这可以解释较高的公司利润。因此，耐用品和非耐用品订货量的上升以及未完成订货的积压被理解为股市的利好消息。然而，它对股票价格的实际冲击也许可以忽略不计，因为那时类似的指标已经公布过了。

美元

美元好像完全不受工厂订货量报告发布的影响。

国内生产总值

GROSSDOMESTICPRODUCT（GDP）

市场敏感度:从中到高。

含义:是关于经济形势的最重要的报告，它度量经济增长的快慢。

发布时间:上午8点30分（美国东部时间）;预先估计分别在1月、4月、7月、10月的最后一个星期公布。以后有两轮修正，每次修正相隔一个月。

频率:每季度一次。

来源:美国商务部经济分析局。

修正:月度修正是轻微的，尽管有时也可能有重要的更正。一般在7月末还进行年度修正，以反映更完备的信息。每5年左右进行一次基准或历史性的修正，修正范围可以回溯到GDP序列开始的1929年。

为什么重要